如何实现在新三板转板

1. 如何实现在新三板转板

　证监会副主席姚刚在证券公司创新发展研讨会上再次为全国性场外交易市场（新三板）造势。他表示，新三板挂牌企业不设硬性财务指标门槛，考虑引入个人投资者，但需要实行比较严格的投资者适当性管理；新三板将具备定向融资功能，经过国务院批准可以突破200人的限制，并引入转板制度。

　　此前，证监会曾在媒体通气会上表示，今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，将资本市场服务范围扩大到暂不具备公开发行上市条件的成长型和创新型中小企业。

　　姚刚说，目前就全国性场外交易市场的讨论还不是最后定论，而是思考的方向和准备推动的大的原则。

　　“新三板将不设硬性财务指标，挂牌企业需要满足一定的存续期限，并建立严格的投资者适当性制度。”姚刚说，新三板将探索引入做市商制度，做市商可以持有一定的股份，以便双边报价顺利进行。

　　“新三板挂牌企业可以定向融资、发行中小企业私募债。”姚刚认为，赋予新三板一定的融资功能，有助于解决中小企业融资难的问题。

　　谈到新三板与主板市场关系时，姚刚说，新三板将引入转板制度，挂牌企业达到一定标准即可转板，经过公开发行审核和新股发行上市两个程序，成为上市公司。

　　新三板将设立专门的市场管理机构，对市场规则制定、挂牌公司监管以及发行挂牌核准申请履行监管责任。而证监会负责市场的监管并出台场外市场管理办法。

　　按照证券法和国务院有关规定的要求，公开的转让视为公开的发行，需要证监会的核准。新三板突破200人限制后，纳入非上市公众公司监管，理应遵照上述法规执行。证监会在相关法规没有修改之前，正在研究由交易所的挂牌审核，代替证监会的发行审核。“在欧美发达国家，上市挂牌审核也都是由交易所来做的。”姚刚说。

　　他还表示，对于地方政府批准设立的地方区域性交易场所，证监会考虑在地方交易所清理整顿工作告一段落并且验收合格以后，地方上符合有关规定的股权交易市场可以继续生存，证券公司可以进入这个市场进行金融服务，证监会对此类“四板”市场将给予规则上的指导。

　　达晨创投合伙人傅哲宽认为，未来全国性场外市场的推出会意味着PE机构有更多的项目来源以及更充分的信息去了解这些企业。但难免会带来早期项目的投资成本提高，这些企业挂牌后受关注度更高，交易价格也会提高，做市商的引入也会提高交易价格。

　　也有PE人士认为，在转板通道推出之前，PE机构不会有较大动力推动被投企业在新三板挂牌，也不建议企业去挂牌。因为挂牌意味着企业信息公开、透明，也不能偷漏税，小公司没必要去承担这样的财务成本。而即便是引入个人投资者，“改良”后的新三板可能不会有主板、创业板的活跃度。

2. 新三板转板制度将尽快落地

新三板是多层次资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。随着今年设立精选层等标志性改革的落地，全新的新三板如何提升吸引力？昨天，在2020金融街论坛年会“金融服务与发展”平行论坛上，与会嘉宾围绕“深化新三板改革，服务实体经济发展”的话题展开探讨。
新三板2006年起源于中关村股权转让代办系统试点，2013年建立全国股转公司，至今总共14年。“从北京来说，我们既是新三板的发源地，也是新三板挂牌公司的户源地。”北京证监局局长贾文勤介绍，截至9月底，北京辖区新三板挂牌公司数量1099家，其中创新层157家，精选层6家，这个数量在证监会机构各个辖区里面稳居第一。
此次新三板改革就是要做到“能上能下，能出能进。”所谓能上能下，就是设立精选层，通过转板机制与沪深交易所对接，打通多层次资本市场。可以说，转板制度是此次新三板全面深化改革的“牛鼻子”。全国股转公司总经理徐明表示，下一步将抓紧推动转板制度尽快落地，新三板正在紧锣密鼓和沪深交易所、结算公司对接，还有一些具体制度要落地。
对新三板下一步改革的想法，中关村管委会主任翟立新表示，现在中关村园区内有2.5万家高新技术企业，上市公司到目前为止为404家，新三板精选层6家，所以通过资本市场直接融资的比例还是非常之低。由于科技型企业轻资产，特别是初创型的、新模式企业，融资难融资贵的问题依然在解决之中，企业通过资本市场融资，仍有非常强烈的需求，新三板未来还有非常大的发展空间。
他认为，由于科技型企业轻资产、规模小，既有高成长性、高回报率，同时也伴随着高风险，对这样的企业如何更好地设置挂牌或上市标准，应该更具包容性，特别对那些新经济、新业态、新模式的企业，要吸纳它们到新三板上来。而监管方面也要创新，应该多用大数据、云计算、人工智能等金融科技手段实现有效监管。

3. 新三板如何转板

　证监会副主席姚刚在证券公司创新发展研讨会上再次为全国性场外交易市场（新三板）造势。他表示，新三板挂牌企业不设硬性财务指标门槛，考虑引入个人投资者，但需要实行比较严格的投资者适当性管理；新三板将具备定向融资功能，经过国务院批准可以突破200人的限制，并引入转板制度。

　　此前，证监会曾在媒体通气会上表示，今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，将资本市场服务范围扩大到暂不具备公开发行上市条件的成长型和创新型中小企业。

　　姚刚说，目前就全国性场外交易市场的讨论还不是最后定论，而是思考的方向和准备推动的大的原则。

　　“新三板将不设硬性财务指标，挂牌企业需要满足一定的存续期限，并建立严格的投资者适当性制度。”姚刚说，新三板将探索引入做市商制度，做市商可以持有一定的股份，以便双边报价顺利进行。

　　“新三板挂牌企业可以定向融资、发行中小企业私募债。”姚刚认为，赋予新三板一定的融资功能，有助于解决中小企业融资难的问题。

　　谈到新三板与主板市场关系时，姚刚说，新三板将引入转板制度，挂牌企业达到一定标准即可转板，经过公开发行审核和新股发行上市两个程序，成为上市公司。

　　新三板将设立专门的市场管理机构，对市场规则制定、挂牌公司监管以及发行挂牌核准申请履行监管责任。而证监会负责市场的监管并出台场外市场管理办法。

　　按照证券法和国务院有关规定的要求，公开的转让视为公开的发行，需要证监会的核准。新三板突破200人限制后，纳入非上市公众公司监管，理应遵照上述法规执行。证监会在相关法规没有修改之前，正在研究由交易所的挂牌审核，代替证监会的发行审核。“在欧美发达国家，上市挂牌审核也都是由交易所来做的。”姚刚说。

　　他还表示，对于地方政府批准设立的地方区域性交易场所，证监会考虑在地方交易所清理整顿工作告一段落并且验收合格以后，地方上符合有关规定的股权交易市场可以继续生存，证券公司可以进入这个市场进行金融服务，证监会对此类“四板”市场将给予规则上的指导。

　　达晨创投合伙人傅哲宽认为，未来全国性场外市场的推出会意味着PE机构有更多的项目来源以及更充分的信息去了解这些企业。但难免会带来早期项目的投资成本提高，这些企业挂牌后受关注度更高，交易价格也会提高，做市商的引入也会提高交易价格。

　　也有PE人士认为，在转板通道推出之前，PE机构不会有较大动力推动被投企业在新三板挂牌，也不建议企业去挂牌。因为挂牌意味着企业信息公开、透明，也不能偷漏税，小公司没必要去承担这样的财务成本。而即便是引入个人投资者，“改良”后的新三板可能不会有主板、创业板的活跃度。

4. 什么是新三板转板

一、新三板企业为什么要转板
新三板企业的转板，在国家政策上面按照2013年12月国务院“关于新三板的决定”，新三板挂牌公司达到上市条件的可以直接向交易所申请上市；2014年5月，中国证监会提出在创业板设立一个单独的板块，允许符合一定条件但尚未实现盈利的互联网+企业和科技创新企业，可以在新三板挂牌一年之后到创业板发行上市。
二、新三板转板对企业的好处
新三板转板对企业来说，具有很多的好处，主要体现在一下几个方面：
1、可以改善企业形象。
2、可增加股份流通量。
3、转板后方便融。
4、转板后股东的股票更易流通。
5、转板后股东的股票会大幅升值。
三、新三板转板对投资者的好处
新三板转板，不仅仅对企业有着很大的好处，同时对我们广大的投资者也会有着很大的好处。主要表现在：资金门槛降低，风险降低。
需要注意的是，新三板降低了创业成功的门槛，但也拉长了创业成功的路途。创业人和投资人都要有长期的对策。
四、新三板转板的相关政策
《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》中强调，要坚持新三板独立市场地位，新三板挂牌不是上市的过渡安排，要建立多层次的资本市场体系，推进向创业板转板试点，探索与区域股权市场的对接机制。

5. 新三板转板的流程

新三板转板条件如下：
（一）公司股东人数超过200人：
1、《证券法》上市条件第一项规定“股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行”，也就是说股票上市必须是已经公开发行的公司。而公开发行取决于两个条件，要么是进行过公开发行，要么是非公开发行股东人数超过200人。
2、在各政策文件的描述中可以看到转板省去了公开发行的环节，新三板公司要满足该项条件就要求股东人数必须超过200人。
（二）公司股本总额不少于人民币三千万元：《证券法》上市条件第二项规定“公司股本总额不少于人民币三千万元”，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中也有同样的内容，这条非常明确，不需要过多的阐述。
（三）公众持股比例
1、《证券法》上市条件第三项规定：“公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。”
2、在公众持股比例的问题上，新三板公司的公众股认定是一个不确定的地方。结合现有的规定推断，新三板公司的公众股，应是指公司在新三板挂牌后公开转让及向特定对象发行、转让累积超过200人的部分。
（四）在新三板挂牌（或者创新层）满两年
1、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》对公司主体资格的规定“发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元”。
2、既然是从新三板转板，基于规范公司运行的角度考虑，我们推测会有在新三板挂牌时限的要求，在新三板进行规范一段时间后的企业才有可能具备转板的资格。整体看，和直接IPO的时间差不多，从制度设计上看不应该存在转板和IPO之间有明显的时间套利。
（五）转板公司应符合创业板IPO条件：既然是上创业板，就必须符合创业板上市的其他条件。不应该存在转板和直接IPO的标准套利。

6. 新三板转板的条件

新三板转板条件如下：
（一）公司股东人数超过200人：
1、《证券法》上市条件第一项规定“股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行”，也就是说股票上市必须是已经公开发行的公司。而公开发行取决于两个条件，要么是进行过公开发行，要么是非公开发行股东人数超过200人。
2、在各政策文件的描述中可以看到转板省去了公开发行的环节，新三板公司要满足该项条件就要求股东人数必须超过200人。
（二）公司股本总额不少于人民币三千万元：《证券法》上市条件第二项规定“公司股本总额不少于人民币三千万元”，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中也有同样的内容，这条非常明确，不需要过多的阐述。
（三）公众持股比例
1、《证券法》上市条件第三项规定：“公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。”
2、在公众持股比例的问题上，新三板公司的公众股认定是一个不确定的地方。结合现有的规定推断，新三板公司的公众股，应是指公司在新三板挂牌后公开转让及向特定对象发行、转让累积超过200人的部分。
（四）在新三板挂牌（或者创新层）满两年
1、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》对公司主体资格的规定“发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元”。
2、既然是从新三板转板，基于规范公司运行的角度考虑，我们推测会有在新三板挂牌时限的要求，在新三板进行规范一段时间后的企业才有可能具备转板的资格。整体看，和直接IPO的时间差不多，从制度设计上看不应该存在转板和IPO之间有明显的时间套利。
（五）转板公司应符合创业板IPO条件：既然是上创业板，就必须符合创业板上市的其他条件。不应该存在转板和直接IPO的标准套利。

7. 新三板转板细则

法律分析：沪深交易所发布通知，就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法（试行）公开征求意见。
法律依据：《关于就公开征求意见的通知》 为了进一步明确全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所（以下简称本所）科创板转板上市的申请、审核及上市安排等事宜，根据《公司法》《证券法》《中国证监会关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》等法律、行政法规、部门规章以及规范性文件，本所起草了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（试行）（征求意见稿）》（详见附件），现向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2020年12月11日。

8. 新三板转板流程是什么

第一步：IPO辅导。
企业要IPO，首先得经历IPO辅导阶段。
根据现行标准，不再强制要求IPO辅导时间超过一年。由于新三板挂牌企业已经完成了股改等规范性的资本操作，成为公众公司，因此有利于这些企业快速通过辅导阶段。
比如，2015年4月8日，海容冷链开始进入IPO上市辅导期，同年11月4日海容冷链向证监会提交了上市申请。其完成辅导上市工作耗费的时间约为半年。
机构人士告诉我们，如果企业进入辅导上市，首先要向证监会申报辅导备案，而期间这些股票若无重大事项，则仍处于可交易状态，而这也为投资者提供了进入的机会。
第二步：证监会受理后停牌。
如果说企业宣布IPO辅导无法证明其决心，那么当证监会受理其文件后，这一切就更明朗了，依据《全国中小企业股份转让系统业务规则》4．4．1条规定，企业随后须在新三板停止转让。
2015年11月4日海容冷链向证监会提交了首次公开发行A股股票并上市的申请，并于2015年11月6日领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》，自2015年11月9日起，其在全国中小企业股份转让系统暂停转让至今。
第三步：取得上市批文摘牌。
根据相关规定，在新三板二级市场参与进去的投资者，当标的IPO后，这些投资者还面临着一年的锁定期。
考虑到一年的锁定期，投资者即使没有在股价最高点退出，相信随着时间的推移，Pre－IPO标的上市后，其估值终将向A股的同行业平均估值修复。从现有的平均估值水平来看，作为稳健的价值投资。在几年间获得两倍甚至数倍的收益，相信也远远跑赢市场平均水平了。
一、公司上市需要多久
上市是一件繁复的工作，准备的时间短则一年，长则三年以上，公司的规范程度、业绩情况、是否涉及投资者引入及股权激励等因素均会影响上市准备时间。以向证监会申报材料为基准时间倒排时间表，关键时间点如下：基准时间：向证监会申报材料。1、申报材料之前3-6个月内：完成上市辅导的申请及备案工作。2、上市辅导申请时间之前3个月内：完成股份公司改制。3、改制之前N个月内(此过程需要短则几个月，长则几年的时间)：改制之前通常应完成拟上市公司的规范工作，并按照设计的上市方案(例如，股权结构、引入投资者、股权激励等)完成相关工作。4、历史上存在改制、剥离、设立需要上级部门或相关机构审批但审批程序及手续有瑕疵的，需重新取得相关手续。5、存在代持、职工股导致股东人数超过200人等情况的，需要逐一清理并作出承诺，相关中介机构需逐一核实。6、出资时存在瑕疵的，例如实际出资未到位、以没有实际用途或价值明显偏低的专利权出资、缺少相关验资、评估程序等等，需要补足或补充相关程序。7、收入核算不符合企业会计准则、为少交税而隐匿利润等，需重新追溯调整，补缴相关税金。