美股退市风险小于A股吗

1. 美股退市风险小于A股吗

1. 我国退市制度的特点及不足


美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。

美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。

从非量化指标来看，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据。美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化。

无论是纽交所还是纳斯达克，都侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，对财务指标规定较少；A股退市制度偏向财务指标，如净利润、净资产及营业收入等。自2001年我国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》而正式推行退市制度至今，A股市场共有97家公司退市，其中有49家因为连续三年或四年亏损被执行退市，盈利不达标成为当前A股企业退市的首要因素。

相较而言，市场类退市指标更高频有效，而财务类指标更易控。虽然A股退市条件里亦包括收盘价、成交量等市场交易类指标，但在我国此类退市指标缺乏有效性，自2001年以来，在A股市场没有一家公司是因为股价等市场交易类原因而退市。

美股退市执行力度强，港股、A股弱。

2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。

美股中退市公司大约一半是被强制退市，并且由于退市企业和IPO企业数量相当，美国上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的“新陈代谢”。类比美股，虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标，但退市实施效果却大相径庭；类比港股，尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度，这些退市标准却执行不够充分，A股退市公司及退市率均不及港股市场。

另外，根据A股风险警示的规则，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样;上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。2001年以来，A股被实施*ST或ST公司数量为779家，而被撤销*ST或ST公司数量达636家，撤销/实施*ST或ST比例达到82%，这说明超过80%的公司在实施退市及其他风险警示之后，都没有进一步被暂停上市，可见我国A股市场退市制度的实施效果仍不尽人意。

A股退市难，难在哪里？

A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，而A股市场退市制度的不足助推了这一情况。

具体而言，一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。例如A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”，规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。

2013年以来，A股以净利润为判断依据的亏损公司平均每年有269家，而以扣除非经常性损益为判断根据的亏损企业每年有528家，这也意味着可通过非经常性损益而扭亏为盈的公司比率达到50%。而美国退市制度侧重于采用市场交易类指标，投资者们实行“用脚投票”，退市指标高频且较难控，因此也更有效。

另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。对比美国，美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。

例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，导致企业不愿退市。



2. 退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现

对比其他成熟市场，退市制度不完善导致A股低成交个股不断增加。

我们将月成交额低于全部股票月成交额中位数1/2的个股定义为低成交个股，通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。回顾2005年至今历年A股市场股票的成交额表现，剔除每个月上市的新股，统计低成交个股数量。2017年之前A股的月均低成交个股数量在340只左右波动。

但是，2017年以来低成交个股数量不断攀升，截至18年7月底接近800只，是2017年前低成交个股均值的两倍有余，低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。历史上在2010年虽然也出现过低成交个股数量上升的现象，但从涨幅亦或是增速上相比，此次低成交个股数量剧增的特征和趋势更突出。

对比港股和美股市场，统计港股1998年以来的月成交额数据，逐月对全港股的低成交个股进行统计，发现香港的低成交个股逐年增多，从1998年的月均200余只不断增多上升到了2018年7月底的接近月均843只，低成交个股相对香港市场全部上市股票的占比从2002年的35%上升到2018年7月底的37%。

美国市场与香港市场同为成熟市场，历史上低成交个股数量变化趋势却截然不同。统计纽交所上市美股1997年以来的月成交额数据，逐月对美股的低成交个股进行统计，发现美国的低成交个股保持平稳下行的趋势，从1998年的月均600余只下降到了2018年7月底的月均不足500只，低成交个股相对美股市场全部上市股票的占比也从1999年初的56%下降到2018年7月底的25%。趋势上来看，A股市场的退市制度和执行结果和香港市场极为类似。

尽管退市制度一直在完善，但是A股上市公司退市率过低，仍然是一个难以回避的话题。自2001年A股启动退市制度以来，18年间沪深两市因业绩连续亏损而被退市的公司仅有97家，相比现在超过3500家上市公司的数量来讲，这个比例明显偏低。

目前，中国股市正处在快速扩容阶段，随着IPO常态化，壳价值急剧下滑，没有长期投资价值的公司将逐渐被边缘化，在市场还未到达IPO家数与退市家数大体相当的局面前，低成交个股可能会继续增加。

伴随投资者结构变化，低成交个股不断涌现或成常态。

低成交量个股普遍估值偏高、盈利偏低。回顾统计截至2018年7月底市场上的795只低成交个股的基本情况。从估值来看，剔除估值PE（TTM）为负的股票，PE（TTM）位于0-10倍的股票仅有13只，位于10-20倍的股票有110只，位于20-30倍的股票有146只，PE（TTM）大于30倍的股票有406只，占比一半以上，低成交个股按估值分布普遍估值偏高。

从盈利上来看，2018Q1归母净利润同比小于0%的股票有309只，位于0-10%的股票有99只，位于10-20%的股票有63只，位于20-30%的股票有55只，大于30%的股票有252只，盈利增速小于0%的股票占比40%，低成交个股按盈利分布普遍增速偏低。

从投资者结构角度，当前港股市场与A股市场存在着投资者结构的差异，且市场的投资理念和风险偏好都不相同。A股散户较多导致投机性较强，一些市值小但主题概念丰富的股票受到投资者的追捧。而在港股中，占比较高的机构投资者更偏好大市值、低估值的大盘蓝筹股。随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。



3. 借鉴美国，A股退市制度该如何改善

退市制度指标明确化，简易化，同时保护投资者权益。

退市制度是资本市场的根基性制度，优胜劣汰、吐故纳新是股市健康发展的基础。

参照成熟市场的退市制度，A股退市制度可以在以下几个方面有所突破：①提高市场类量化指标（股价，股东人数，市值以及市场流动性指标）在A股退市中的参与度，市场类指标最能反映市场本身对于公司的判断，高频有效且不易操控，能够体现上市公司的资质。②A股退市制度对公司前三年亏损的净利润判断口径与第四年不一致，规则上的不统一使得不少本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，应该保持财务类指标的一致性，同时简化退市制度。③严格推行退市公司投资者保护机制，强制退市会给投资者带来风险和问题，投资者利益受损也使得监管机构在退市方面束手束脚，目前的制度设计对投资者利益的保护是有限的，对于因重大违法退市的上市公司，可以采取回购股份等一些强制手段补偿投资者。

退市制度作为注册制推行的前提条件，对于市场的重要性不言而喻，在优胜劣汰的前提下，资金不会因为公司的终止上市受到影响，资金在市场上能有效的集聚于优质或成长性较好的公司上，推动A股市场良性发展。

完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。

目前我国虽然已有沪深主板、中小板、创业板、新三板等多层级市场，新三板还进一步划分为基础层和创新层，但实质上主板市场一板独大，其他市场也未完全发挥其功能性及特色性。对此我国应致力于进一步凸显我国资本市场的层次性，明确上述各市场的定位。

借鉴美国股市的层级结构及市场定位，我国位于第一层次的沪深主板市场应主要为大中企业提供融资服务，第二层次的中小板及创业板则服务于中小企业及创新企业，位于第三层次的新三板市场服务于中小微企业，而位于第四层次的区域性市场则主要针对小型企业的场外交易。此外，要建立灵活的“梯级”转板机制，实现各层次市场间的升降互通和有效衔接。

纵观我国已有的实现升板的案例，均是从原有市场退出后再去其他板块重新申请IPO，并不是真正意义上的升板。在降板方面，我国退市企业去向单一，均放在全国中小企业股转系统即新三板中，而全国股份转让系统数据显示去年12月以来，新三板摘牌数大于挂牌数就已开始。

2018年1-7月以来，挂牌企业数量除了2月正增长（24家）外，其他5个月全部负增长，分别为-24、-71、-177、-73、-66、-135家，股票交易方面，截至2018年7月底，今年前7个月，新三板股票交易金额为144.56亿元，同比下降42.77%，几乎腰斩，反映出的是新三板流动性的严重不足。未来建议退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。

而已退市至新三板的企业若满足一定条件可先转至新三板的基础层挂牌，如果达到一定标准再可以升至新三板的创新层，甚至升板至创业板、中小板或主板。另外，需适当加快我国资本市场的市场化进程，早日实现股票发行制度转向注册制。推行注册制后，公司上市进程有望加快，且难度降低，上市公司“壳资源”将不再稀缺，因此公司“保壳”的动机也会有所下降，劣质企业将会被市场淘汰。

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风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

2. 美股退市风险小于A股吗？

1. 我国退市制度的特点及不足


美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。

美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。

从非量化指标来看，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据。美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化。

无论是纽交所还是纳斯达克，都侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，对财务指标规定较少；A股退市制度偏向财务指标，如净利润、净资产及营业收入等。自2001年我国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》而正式推行退市制度至今，A股市场共有97家公司退市，其中有49家因为连续三年或四年亏损被执行退市，盈利不达标成为当前A股企业退市的首要因素。

相较而言，市场类退市指标更高频有效，而财务类指标更易控。虽然A股退市条件里亦包括收盘价、成交量等市场交易类指标，但在我国此类退市指标缺乏有效性，自2001年以来，在A股市场没有一家公司是因为股价等市场交易类原因而退市。

美股退市执行力度强，港股、A股弱。

2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。

美股中退市公司大约一半是被强制退市，并且由于退市企业和IPO企业数量相当，美国上市公司家数稳定在4500家上下，保持着良性的“新陈代谢”。类比美股，虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标，但退市实施效果却大相径庭；类比港股，尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度，这些退市标准却执行不够充分，A股退市公司及退市率均不及港股市场。

另外，根据A股风险警示的规则，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样;上市公司股票被实施其他风险警示的，在公司股票简称前冠以“ST”字样。2001年以来，A股被实施*ST或ST公司数量为779家，而被撤销*ST或ST公司数量达636家，撤销/实施*ST或ST比例达到82%，这说明超过80%的公司在实施退市及其他风险警示之后，都没有进一步被暂停上市，可见我国A股市场退市制度的实施效果仍不尽人意。

A股退市难，难在哪里？

A股市场公司上市金钱成本和时间成本都相对较高，“壳资源”珍贵，公司通过各种方法来“保壳”的动机较强，而A股市场退市制度的不足助推了这一情况。

具体而言，一方面，A股退市制度有效性不足，侧重财务指标的退市制度在一定程度上为企业逃避退市提供了可能性。例如A股退市制度规定，若公司最近两年连续亏损（含追溯重述）则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”。而若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”，规则上的不统一使得很多本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，从而一次次成为“漏网之鱼”。

2013年以来，A股以净利润为判断依据的亏损公司平均每年有269家，而以扣除非经常性损益为判断根据的亏损企业每年有528家，这也意味着可通过非经常性损益而扭亏为盈的公司比率达到50%。而美国退市制度侧重于采用市场交易类指标，投资者们实行“用脚投票”，退市指标高频且较难控，因此也更有效。

另一方面，A股退市去向单一，退市后流动性不足。对比美国，美股市场的多层级资本市场体系以及灵活的转板机制为退市企业提供了多个退市去向。美国主要证券所级别从高到低可排为：纽交所、纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场、场外柜台交易系统（OTCBB）、粉单市场（Pink Sheets）等。

例如从纽交所退市的企业，可以选择在OTC及粉单市场继续交易，纳斯达克的分层制度也提高了上市企业的流动性。而目前A股被强制退市的企业只有一个去处，就是转入流动性不足的新三板市场进行交易，导致企业不愿退市。



2. 退市制度不完善导致A股低成交个股不断涌现

对比其他成熟市场，退市制度不完善导致A股低成交个股不断增加。

我们将月成交额低于全部股票月成交额中位数1/2的个股定义为低成交个股，通过统计低成交个股绝对数值与其在全部股票的相对占比来判断低成交个股的变化。回顾2005年至今历年A股市场股票的成交额表现，剔除每个月上市的新股，统计低成交个股数量。2017年之前A股的月均低成交个股数量在340只左右波动。

但是，2017年以来低成交个股数量不断攀升，截至18年7月底接近800只，是2017年前低成交个股均值的两倍有余，低成交个股相对A股市场全部上市股票的占比也从2017年初的10%上升到2018年7月底的22%。历史上在2010年虽然也出现过低成交个股数量上升的现象，但从涨幅亦或是增速上相比，此次低成交个股数量剧增的特征和趋势更突出。

对比港股和美股市场，统计港股1998年以来的月成交额数据，逐月对全港股的低成交个股进行统计，发现香港的低成交个股逐年增多，从1998年的月均200余只不断增多上升到了2018年7月底的接近月均843只，低成交个股相对香港市场全部上市股票的占比从2002年的35%上升到2018年7月底的37%。

美国市场与香港市场同为成熟市场，历史上低成交个股数量变化趋势却截然不同。统计纽交所上市美股1997年以来的月成交额数据，逐月对美股的低成交个股进行统计，发现美国的低成交个股保持平稳下行的趋势，从1998年的月均600余只下降到了2018年7月底的月均不足500只，低成交个股相对美股市场全部上市股票的占比也从1999年初的56%下降到2018年7月底的25%。趋势上来看，A股市场的退市制度和执行结果和香港市场极为类似。

尽管退市制度一直在完善，但是A股上市公司退市率过低，仍然是一个难以回避的话题。自2001年A股启动退市制度以来，18年间沪深两市因业绩连续亏损而被退市的公司仅有97家，相比现在超过3500家上市公司的数量来讲，这个比例明显偏低。

目前，中国股市正处在快速扩容阶段，随着IPO常态化，壳价值急剧下滑，没有长期投资价值的公司将逐渐被边缘化，在市场还未到达IPO家数与退市家数大体相当的局面前，低成交个股可能会继续增加。

伴随投资者结构变化，低成交个股不断涌现或成常态。

低成交量个股普遍估值偏高、盈利偏低。回顾统计截至2018年7月底市场上的795只低成交个股的基本情况。从估值来看，剔除估值PE（TTM）为负的股票，PE（TTM）位于0-10倍的股票仅有13只，位于10-20倍的股票有110只，位于20-30倍的股票有146只，PE（TTM）大于30倍的股票有406只，占比一半以上，低成交个股按估值分布普遍估值偏高。

从盈利上来看，2018Q1归母净利润同比小于0%的股票有309只，位于0-10%的股票有99只，位于10-20%的股票有63只，位于20-30%的股票有55只，大于30%的股票有252只，盈利增速小于0%的股票占比40%，低成交个股按盈利分布普遍增速偏低。

从投资者结构角度，当前港股市场与A股市场存在着投资者结构的差异，且市场的投资理念和风险偏好都不相同。A股散户较多导致投机性较强，一些市值小但主题概念丰富的股票受到投资者的追捧。而在港股中，占比较高的机构投资者更偏好大市值、低估值的大盘蓝筹股。随着A股机构投资者占比不断增加，市场趋于成熟，中长期A股市场可能出现类似于港股成交额分化的趋势，低成交个股不断涌现或成常态。



3. 借鉴美国，A股退市制度该如何改善

退市制度指标明确化，简易化，同时保护投资者权益。

退市制度是资本市场的根基性制度，优胜劣汰、吐故纳新是股市健康发展的基础。

参照成熟市场的退市制度，A股退市制度可以在以下几个方面有所突破：①提高市场类量化指标（股价，股东人数，市值以及市场流动性指标）在A股退市中的参与度，市场类指标最能反映市场本身对于公司的判断，高频有效且不易操控，能够体现上市公司的资质。②A股退市制度对公司前三年亏损的净利润判断口径与第四年不一致，规则上的不统一使得不少本应退市的公司可以通过调节非经常性损益来规避退市标准，应该保持财务类指标的一致性，同时简化退市制度。③严格推行退市公司投资者保护机制，强制退市会给投资者带来风险和问题，投资者利益受损也使得监管机构在退市方面束手束脚，目前的制度设计对投资者利益的保护是有限的，对于因重大违法退市的上市公司，可以采取回购股份等一些强制手段补偿投资者。

退市制度作为注册制推行的前提条件，对于市场的重要性不言而喻，在优胜劣汰的前提下，资金不会因为公司的终止上市受到影响，资金在市场上能有效的集聚于优质或成长性较好的公司上，推动A股市场良性发展。

完善多层次资本市场结构，建立“梯级”转板机制。

目前我国虽然已有沪深主板、中小板、创业板、新三板等多层级市场，新三板还进一步划分为基础层和创新层，但实质上主板市场一板独大，其他市场也未完全发挥其功能性及特色性。对此我国应致力于进一步凸显我国资本市场的层次性，明确上述各市场的定位。

借鉴美国股市的层级结构及市场定位，我国位于第一层次的沪深主板市场应主要为大中企业提供融资服务，第二层次的中小板及创业板则服务于中小企业及创新企业，位于第三层次的新三板市场服务于中小微企业，而位于第四层次的区域性市场则主要针对小型企业的场外交易。此外，要建立灵活的“梯级”转板机制，实现各层次市场间的升降互通和有效衔接。

纵观我国已有的实现升板的案例，均是从原有市场退出后再去其他板块重新申请IPO，并不是真正意义上的升板。在降板方面，我国退市企业去向单一，均放在全国中小企业股转系统即新三板中，而全国股份转让系统数据显示去年12月以来，新三板摘牌数大于挂牌数就已开始。

2018年1-7月以来，挂牌企业数量除了2月正增长（24家）外，其他5个月全部负增长，分别为-24、-71、-177、-73、-66、-135家，股票交易方面，截至2018年7月底，今年前7个月，新三板股票交易金额为144.56亿元，同比下降42.77%，几乎腰斩，反映出的是新三板流动性的严重不足。未来建议退市渠道应多元化，结合降板机制，退市企业可降板至各个低层级市场。

而已退市至新三板的企业若满足一定条件可先转至新三板的基础层挂牌，如果达到一定标准再可以升至新三板的创新层，甚至升板至创业板、中小板或主板。另外，需适当加快我国资本市场的市场化进程，早日实现股票发行制度转向注册制。推行注册制后，公司上市进程有望加快，且难度降低，上市公司“壳资源”将不再稀缺，因此公司“保壳”的动机也会有所下降，劣质企业将会被市场淘汰。

$恒生指数(HKHSI)$ $恒生ETF(SZ159920)$

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风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

3. 美国股票退市有什么要求？

1、一般在美国上市的公司主要有两种形式退市。第一，主动退市，即上市公司被主管经理人员或第三方私人投资集团兼并；第二，被动退市。上市公司被主管部门、机构或证券交易所除牌，停止交易。主要原因包括没有交纳年费、交易价格低于规定水平、违反交易规定或违法、破产或清算等。2、纽约交易所的退市规定，有以下情形者将被摘牌：公众股东数量达不到交易所规定的标准；因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力；法院宣布公司破产、清算；财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求等。在公司出现退市情形时，纽交所允许公司有18个月的整改期间，18个月后，公司仍未达到持续上市标准的，才被终止交易。3、纳斯达克交易所的退市条件是，如果某公司股票市价低于最低交易价(1美元)超过30个交易日，会向该公司提出退市警告，并限其在90天内改善公司业绩，使股票的市价回复到高于最低交易价的“可以接受”水平，否则该公司将被勒令退市。在某些情况下，纳斯达克会给上了“退市”名单的公司3个月以上的宽限期，不过前提是该公司必须证明其净收入超过75万美元，股东所持股票金额超过500万美元，或公司市值超过5000万美元。拓展资料：一、纳斯达克市场上的个股符合以下条件也会退市：1、上市公司的有形净资产低于200万美元；2、市值低于3500万美元；3、最近一个会计年度净收益低于50万美元，或最近三个会计年度中的两年的净收益低于50万美元；4、社会公众持股少于50万股；5、做市商数少于2个；6、股东人数少于300个。7、其它规定二、纽约交易所退市的规定：1、股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个。2、社会公众持有股票少于20万股，或者总市值少于100万美元。3、连续5年不分红。4、过去的5年经营亏损。5、总资产少于400万美元，且过去4年每年亏损。6、总资产少于200万美元，且过去2年每年亏损。7、其它规定

4. 美股退市规则是什么？

1.据美股研究社调查美国所有退市的案例总结得出一般因为有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等原因。2.上市公司只要符合以下条件之一就必须退市：⑴股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；⑵社会公众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元；⑶过去的5年经营亏损；⑷总资产少于400万美元且过去4年每年亏损；⑸总资产少于200万美元且过去2年每年亏损；⑹连续5年不分红利。本条内容来源于：中国法律出版社《法律生活常识全知道系列丛书》

5. 从美股退市意味着什么

从美股退市意味着个股因并购或私有化原因自动、自主退市。因达不到持续挂牌的财务标准或市场化标准而被迫、被动退市；或者因法人过失或违法行为导致退市。其中纳斯达克市场上的个股符合以下条件会退市：1、上市公司的有形净资产低于200万美元；2、市值低于3500万美元；3、最近一个会计年度净收益低于50万美元，或最近三个会计年度中的两年的净收益低于50万美元；4、社会公众持股少于50万股；5、做市商数少于2个；6、股东人数少于300个。

6. 美股崩盘的后果

爆发经济危机，世界各国的经济都会受到不同程度的冲击。因此，美股崩盘的第一个影响是，世界经济衰退，进出口大幅缩减。美股如果崩盘，美联储肯定会出台救市政策，现在只是有崩盘的迹象，就把利率降到了0，同时还大肆购债。因此，如果美股崩盘的话，世界性的货币宽松是跑不了的，我们国家也会跟随，因为不跟随就会被别的国家抄底。美股崩盘，引发世界经济危机爆发，如果这次经济危机很严重的话，不排除会有战争爆发，因为战争是转嫁国内经济危机的方式，一战二战爆发的根本原因就是严重的经济危机到了国内消化不了的程度，最终只能发起战争。【拓展资料】美股崩盘对我们普通人会有什么影响？一、会对进出口企业的职工造成一定的影响，因为世界经济危机爆发，进出口肯定会受到影响，相关企业不会好过，职工自然也不好过。二、对我国国内普通职工影响不大，又提前引爆了经济中的风险点，世界经济就算爆发了危机，对我国影响也不大。因为我国本身自成一体，既是一个生产大国，也是一个消费大国，完全可以做到自产自消，内部循环。三、因为美股崩盘会造成经济危机爆发，世界各国都会降低利率来刺激经济复苏，因此，我们国内也会被迫跟随降息，可能会出现通胀一定程度的会走高。四、如果爆发战争的话应该在中东的可能性大，不会影响到我们，但会对黄金、石油、军工产生不小的影响，在这些方向上理财的话有可能会有超额的收益。总结：假如2020年美股崩盘，对我们普通人的影响有限，因为我们国家提前世界经济引爆了风险，就算美股崩盘引发经济危机，对我国的影响也不大，最多是影响一下进出口企业、还有石油、黄金的价格而已。

7. 美股有没有像中国股票的退市规定，就是衰落到一定程度就给退掉了的？相关的规定是什么？

　　美股退市条件 美股退市制度详解
　　由于大家接触国内股票比较多，所以想要通过炒美股来盈利的话就需要了解更多关于美股市场的规则。小编今天会为大家具体介绍一下美股退市规则，以便帮助大家加深了解。
　　一、纽约证券交易所的退市标准
　　在美国，上市公司退市的主要标准包括：股权的分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况。上市公司只要符合以下条件之一就必须终止上市：
　　l股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个;
　　2社会公众持有股票少于20万股，或其总市值少于100万美元;
　　3过去的5年经营亏损;
　　4总资产少于400万美元，而且过去4年每年亏损;
　　5总资产少于200万美元，并且过去2年每年亏损;
　　6连续5年不分普通股红利。
　　纽约证券交易所对上市公司终止上市作了比较具体的规定，这些规定主要涉及以下几个方面：1公众股东数量达不到交易所规定的标准;2股票交易量极度萎缩，低于交易所规定的最低标准;3因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;4法院宣布该公司破产清算;5财务状况和经营业绩欠佳;6不履行信息披露义务;7违反法律;8违反上市协议。
　　二、纳斯达克的退市标准
　　根据纳斯达克的有关规定，上市条件分为初始上市要求和持续上市要求，而且后者是与前者相互对应的。只有符合初始上市要求的公司才能上市。上市以后，由于上市公司的状况可能会发生变化，不一定始终保持初始的状态，但起码应当符合一个最低的要求，即所谓持续上市要求，否则将会被纳斯达克予以摘牌。以纳斯达克小型资本市场为例，其持续上市标准包括：
　　1有形净资产不得低于200万美元;
　　2股票市值不得低于3500万美元;
　　3净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元;
　　4公众持股量不得低于50万股;
　　5公众持股市值不得低于100万美元;
　　6最低报买价不得低于1美元;
　　7做市商数不得少于2个;
　　8股东人数不得少于300个。
　　上市公司如果达不到这些持续上市要求，将无法保留其上市资格。就最低报买价来说，纳斯达克市场规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出亏损警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。这就是所谓的“一美元退市规则”。
　　“一美元”是纳斯达克判断上市公司是否亏损的市场标准，而不是公司的实际经营状况。但是，这一市场标准也客观地反映了上市公司的真实内在价值。
　　除以上数量指标外，纳斯达克市场对公司的初始上市或持续上市还有其他要求，主要包括：一是法人治理结构方面的要求，包括年报、中报的报送，独立董事，内部审核委员会，股东大会，投票机制，征集代理表决权机制，避免利益冲突等;二是对公司经营合规守法方面的要求。
　　据统计，在纳斯达克市场80%左右的股票在上市后的第3年便因公司破产或被购并而退市。可见，在纳斯达克市场上，上市公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。

8. 美股退市后股票怎么办

1.当股票退市以后，交易所有一个退市整理期，可以这么理解，一旦某个股票触发了退市条件，就会被强制退市了，那么就可以在这个期间卖出股票。过完退市整理期，这家公司就退出二级市场了，再进行买卖就不允许了。2.如果过了退市，整理期之后，股东还将股票留在了自己的手里，就只能够在新三板市场上来进行相应的买卖交易了，新三板的主要作用就是处理退市股票的，如果朋友们有在新三板上买卖股票的需求，想要进行交易还得在三板市场上开通一个交易账户。 3.要知道的是，退市后的股票，存在“退市整理期”，尽管说可通过这一时期卖出股票，可是本质上对散户是很不利的。股票一旦处于退市整理期，起初大资金必定先出逃，小散户卖出小资金是十分不容易的，由于卖出成交的原则是时间、价格、大客户优先，于是待到股票售出之时，股价现在已经降低很多了，对于散户来说，亏损的就相当的严重了。注册制下，散户购买退市风险股的风险是非常大的，所以买入ST股或ST*股是万万不能做的事情。拓展资料：1.股票退市是什么意思，股票退市也指的是上市公司，因为不满足交易相关的财务等其他标准，然后自主的或者是被动的终止上市的情况，就是上市公司转向成为了非上市公司。 退市的时候公司有两种情况，主动性退市和被动性退市，能够由公司自主决定的属于主动性退市；造成被动性退市的原因通常是有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等，对于公司来说十分重要的《许可证》将由监督部门进行强制吊销。2.当满足下面这条件时，这意味着这个公司满足退市的要求了： 一个公司是否是好公司，很多人都不会去判断，可能分析的不够全面，导致看不准而亏损，这是一个免费的进行股票诊断的软件，将股票代码输入之后，能看出你买的股票是好是坏。