跨境ETF的国内跨境ETF意义

1. 跨境ETF的国内跨境ETF意义

国内跨境ETF的出现使市场投资品种进一步丰富，为机构、个人投资者提供了一个参与境外市场投资、分享境外市场上涨的有效渠道，也为投资者增加了可套利投资标的。国内市场上跨境ETF的出现除对投资者是件好事之外，对跨境ETF的其他参与方，如基金公司、券商同样是益处良多。因此，开发管理跨境ETF、参与跨境ETF运作受到基金公司、券商的高度重视。对于基金公司而言，开发管理跨境ETF产品无疑能够直接地开拓大量新增客户，迅速提升公司基金资产管理规模，增加公司的经营利润，也能够完善公司产品线、展示公司的产品开发、设计、管理、运营能力，帮助提升公司的品牌效应。可见，开发管理跨境ETF产品对基金公司发展的好处非常直接且明显。同时，在竞争激烈的公募基金中，基金产品差异化是提升基金公司与产品竞争力的有效策略和方法。跨境ETF的出现对券商的价值主要有三：一是增加了其经纪业务量，并为其客户提供了更多的投资品种；二是由于券商在交易成本、交易通道、研究实力方面优势明显，跨境ETF的出现能够增加券商的投资机会与套利机会；三是券商可以开发与跨境ETF相关的其他产品以增加自身盈利点。未来，随着国内跨境ETF开发管理逐渐成熟，相信国内跨境ETF的跟踪标的也会从中国香港市场指数扩展到美国市场指数、欧洲市场指数、日本市场指数、中国台湾市场指数、澳洲市场指数等等。跨境ETF开辟了投资境外资本市场的高效渠道，丰富了境内市场的投资品种，对国内基金业发展，对跨境ETF的多方参与者如投资者、基金管理人、券商、指数授权方等，都具有积极意义。

2. 跨境ETF的介绍

跨境ETF是指以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市的ETF。是基金的一种。ETF是Exchange Traded Funds（交易型开放式指数基金）的简称，通常又被称为交易所交易基金。

3. 跨境ETF的跨境ETF与境内ETF差异

由于不同市场ETF在外汇管理制度、交易制度、交易时差等方面存在差异，跨境ETF在申赎机制、套利机制、套利成本等方面与境内ETF又有着不少差异。跨境ETF存在外汇风险。在申购跨境ETF时，投资者的资金将根据投资需要视情况被兑换成跨境ETF投资地区的货币，在赎回时，这笔以跨境ETF投资地区的货币表示的资金又将被兑换为本国货币。这个过程中的货币兑换流程将使投资者面临一定的外汇风险，如果本国货币在期间升值，投资者可能面临实际的投资收益缩水或损失。汇率变动是投资者在套利时必须考虑的影响套利成本的因素。跨境ETF存在时差风险。当本国证券市场交易时间与跨境ETF投资地区的交易时间有较多重叠时，跨境ETF仍可进行实时套利，时差风险小，比如港股ETF。而当两地交易时间重叠时间少或不重叠时，实时套利将变得不可行，投资者只能进行延时套利。延时套利将使投资者面对更多的收益不确定性，但与此同时，延时套利也促使跨境ETF发挥了价格发现作用。国内跨境ETF受外汇管制政策影响。我国实行外汇管政策，这就导致我国的跨境ETF需要面对两个问题。一是由于我国实行外汇管制政策，现阶段的国内跨境ETF将采用100%现金申赎、基金代为买卖成份股的方式代替传统ETF实物、现金结合的申赎方式。这会使得跨境ETF丧失一层重要的价值，即不能通过跨境ETF对成份股进行事件套利，比如当某成份股因重大利好/利空出现停牌时，投资者借道ETF买入/卖出该成份股进行套利。但随着改革开放的进一步深入，这个问题也将会逐步解决。二是当跨境ETF规模逼近基金管理人的外汇额度上限时，将破坏该跨境ETF在一级市场上的供求平衡，从而导致折溢价扩大化。国内跨境ETF受A股市场涨停板制度影响。A股市场实施涨停板制度，将股票单日涨跌幅限制在了10%以内。若在放开涨跌幅限制的跨境ETF投资地区证券市场上，出现跨境ETF跟踪的标的指数单日涨跌幅超过10%，或在国内的非交易日里跨境ETF跟踪的标的指数累计涨跌幅超过10%的情况，跨境ETF的二级市场价格将出现异常的折溢价与套利风险、机会。

4. 跨境ETF的跨境ETF的分类

跨境ETF的设立模式可分三种：交叉挂牌模式、联接基金模式和自主设立模式。交叉挂牌模式是指将境外基金管理公司开发管理并在境外交易所上市的ETF放置于境内交易所上市的模式。这种模式有条件实现实物、现金申赎的申赎机制，在法规允许的情况下发行跨境ETF的简便快速的方式，也可以给基金带来规模效应，但境内证券监管层对这种模式下的境外ETF监管困难。欧洲、香港主要采取这种形式。联接基金模式是指在境内发行一只几乎全部资产投资于境外ETF的基金，并在基金成立后在境内交易所上市交易的模式，这种模式的跨境ETF相当于一只基金中的基金。不同于交叉挂牌模式和自主设立模式，联接基金模式的申赎机制中只能使用现金，而不能使用实物。联接基金模式机制较简单，是发行运作跨境ETF的非常简单易行的模式，这类跨境ETF也便于境内证券监管层实施监管。但联接基金模式无法规避FOF普遍面对的双重收费的问题，可能导致跟踪误差较大。联接基金模式的跨境ETF代表是台湾宝来标智沪深300，它是香港上市的沪深300ETF的联接基金，而香港的宝来台湾卓越50基金，是台湾50ETF的联接基金。自主设立模式是指由境内基金管理公司开发发行以境外资本市场指数为跟踪标的的ETF，并将该ETF在境内交易所上市的模式。这种模式也有条件实现实物、现金申赎的申赎机制。etf基金网认为在这种模式下，跨境ETF产品开发更为复杂，但更能培养境内跨境ETF的开发与管理能力，也便于境内证券监管层监督管理，更符合跨境ETF在国内的长远发展需求。美国、韩国主要采取这种模式。

5. 跨境ETF的跨境ETF简介

ETF在近二十年的发展中，产品不断创新，ETF已由早前单一跟踪境内市场规模指数发展出了行业ETF、风格ETF、债券ETF、货币ETF、商品ETF、主动管理型ETF、杠杆ETF、跨境ETF等等日益丰富的品种。跨境ETF以境外资本市场证券构成的境外市场指数为跟踪标的、在国内证券交易所上市，为境内投资者提供了优良的参与境外市场投资的渠道，深受投资者欢迎。跨境ETF在海外发展已很成熟，并在欧美ETF市场占据着重要地位。全球共有超过4500只ETF分别在51个交易所上市，其中，跨境ETF规模占ETF总规模比重约40%。在欧洲市场，跨境ETF规模占欧洲ETF规模比重更是达到60%左右；亚洲市场中，日本跨境ETF规模占本土市场内ETF规模比重5%左右，香港市场的该比重约为50%，而这一比重在新加坡高度达80%。

6. 跨境ETF已基本获批 是什么意思?

　　跨境ETF首站瞄准香港 华夏易方达或率先扬帆


　　字体大小：大  小  来源：[上海证券报]    日期：2011-10-14


　　⊙记者 涂艳 ○编辑 于勇 张亦文 　　

　　搁置已久的跨境ETF似乎迎来新的进展。据业内权威人士称，内地首批跨境ETF产品的审批进程得到大大推进，而华夏和易方达或成为率先扬帆境外ETF市场的两家基金公司。 　　

　　据了解，华夏基金上报的跨境ETF标的为恒生指数，并将与深交所合作；而易方达上报的恒指国企指数ETF则与上交所合作，两家都在等待证监会的最后批复。 　　

　　目前中国内地远远不止上述两家公司有意推出跨境ETF，记者了解，2009年以来，包括华夏、嘉实、易方达和华安等资产管理规模较大、后台技术保障有序和有QDII管理经验的基金公司都分别上报产品材料至证监会。 　　

　　2009年初时，两大交易所的高管就曾表示，推进创新产品和创新业务的步伐不会停歇，当年下半年，沪港交易所就将合作推出跨境交易的A股ETF(交易所买卖基金)产品。但由于种种原因，类似跨境ETF产品的进程终究一推再推。 　　

　　“嘉实基金剑指美国道琼斯指数ETF，不过目前基本处于继续搁置的状态，港股ETF无疑是跨境ETF的首站。”业内一位资深产品总监表示。 　　

　　另据了解，华安基金一直有意推出跨境黄金ETF，将商品资源类指数引入境内投资者的视野。 　　

　　其实，跨境ETF对于管理的基金公司而言还是具有一定的挑战。业内人士指出，交易所对产品及管理人的要求较高，包括与境外市场连接、数据采集、估值与清算等技术性问题都是基金公司的基础门槛。同时，由于国内交易机制并不完善，卖空机制尚未解决，ETF对于机构投资者的吸引力仍存质疑。 　　

　　对于大公司而言，目前技术和政策看来都不是制约，关键在于人员和风险控制等管理和运营成本。 　　

　　至于首批跨境ETF上市的形式，业内人士认为，选择之一就是直接挂牌上市，选择之二即目前境内传统ETF的发行模式——发行联接基金。“联接基金是场外发行，可以大大拓展ETF基金最终的规模，首批港股ETF很有可能也采取这种发行模式。”上述产品总监猜测。 　　

　　对于跨境ETF的推出，华泰联合基金研究中心总经理王群航表示，这给投资者增加了新的投资渠道，并且目前港股的股指也相对处于较低点位，此时推出将是一个不错的机会。
　　以上的是在网上看到的，供你参考

7. 什么是跨境ETF？跨境ETF的T+0交易是什么意思

跨境ETF，是指由国内的基金公司发起设立，在国内证券交易所上市的ETF，其标的指数为海外指数，基金持有的证券资产主要托管在海外，而基金份额在国内进行申购赎回和交易的QDII基金。
上海证券交易所近日发布交易指引，决定于1月19日起，对跨境ETF和跨境LOF实行当日回转交易(T＋0交易)，包括华安国际龙头ETF、博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF以及易方达恒生中国企业ETF。同时，深交所也修改了T＋0交易的跨境ETF名单，新增了华夏恒生ETF等。也就是这些etf基金可以当天买入当天卖出。
T+0：简单点说就是当天买入的，在当天就可以卖出

8. 什么是ETF

　　什么是ETF基金怎么买？几千块钱可以买到吗？
　　ETF是Exchange Traded
　　Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。
　　ETF的性质
　　ETF是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一揽子指数成份股申购赎回基金份额；ETF可以在交易所上市交易。由于ETF简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。
　　ETF在本质上是开放式基金，与现有开放式基金没什么本质的区别。只不过它也有自己三个方面的鲜明个性：一、它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖ETF份额；二、ETF基本是指数型的开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所挂牌的，交易非常便利；三、其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。

　　根据投资方法的不同，ETF可分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金，目前国内即将推出的ETF也是指数基金。
　　根据投资对象的不同，ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。

　　ETF的优点
　　1、分散投资，降低投资风险
　　投资者购买一个基金单位的华夏-上证50ETF，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。
　　2、兼具股票和指数基金的特色
　　1)对普通投资者而言，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
　　2)赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了；但由于我国证券市场目前不存在做空机制，因此目前仍是“指数跌了就要赔钱。”
　　与开放式基金相比
　　①一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会(即申购赎回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。
　　②开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，而ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而ETF即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。
　　4、交易成本低廉
　　虽然ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。
　　5、给普通投资者提供了一个当天套利的机会
　　例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。
　　（此条主要是针对拥有较大资金量的投资者而言，因为中国证监会对于进行一二级市场间买卖有一定的进入门槛，对于普通散户，根本没有财力进行当天套利，因此对于散户而言不可称之为优点。）

　　ETF的运作包括发行和设立、交易、申购/赎回、管理和信息披露等多个环节。
　　1、ETF的发行和设立
　　ETF的交易
　　基金成立后，将在交易所上市，投资者可以在二级市场进行ETF基金份额的买卖。
　　3、ETF的申购/赎回
　　投资者可以通过参与券商，根据基金管理人每个交易日开市前公布的申购赎回清单（股票篮清单+部分现金零头），用股票篮加部分现金申购赎回ETF。