集团公司的资本运作

1. 集团公司的资本运作

一、交易形式的资本运作
1、上市形式的资本运作
上市前的资本运作是企业上市资本运作的基础，主要是根据企业上市要求和目的，对企业内部资产实施重组，既满足上市条件，又符合企业上市目的，属于内部资本结构的优化重组。
企业上市。即企业通过公开发行股票募集社会闲散资本。公司上市，一是可以实现直接融资，减轻公司的还贷压力；二是可以构建资本运作平台，更广泛地参与企业重组和并购，进入新的业务领域；三是公司会更加重视企业信誉、增强企业透明度、提高企业的知名度、树立上市公司品牌。
二级市场产权转让。通过二级市场买壳上市或者通过自动报价系统向社会公开募集资本，实现规模扩张。
上市后的资本运作：增发；配股；并购；买壳。
2、非上市形式的资本运作
无形资产资本化。目前许多企业已认识到了商誉、服务标准、商标、专利、专有技术、经营权等无形资产的重要性及管好用活这些无形资产对于企业资本运作的重要作用，企业既可以利用品牌、技术等进行资本扩张，也可以通过运营无形资产盘活存量、筹措资本。
企业重组(资产重组、债务重组、破产重组)
债务重组。债务重组有两层含义：一是冲销无法归还的债务；二是改善资产负债结构，改变债权债务关系，或是更换债权人、债权转股权。
破产重组。对严重资不抵债、扭亏无望的企业，依据《破产法》实施破产处理。
企业并购(股权并购、资产并购、承债并购)。
跨国投资经营。企业经营的国际化已成为一种发展趋势，过去多数企业的国际化经营主要停留在直接出口、间接出口和补偿贸易等初级形式上，难以在国际市场取得竞争优势。现在搞资本运作，优势企业可更多地采用合资经营、独立经营、跨国并购、海外上市等国际化经营的高级形式，在海外投资办厂、设立公司，充分利用国外的资本和生产要素，从资本运作的高度营运国际资本，提高企业在国际市场的竞争实力。
参股联合。即企业法人通过共同出资参股，组建有限责任公司，或者是在企业内部实行劳资两合，成立股份合作制企业。
利用外资嫁接改造。吸引外商共办合资企业，是资本运营的重要形式，通过此种形式既可利用国外资本，又可引入先进的技术和管理方法，走企业发展的捷径。
二、非交易形式的资本运作
租赁。租赁是租赁人出租企业部分或全部资产，承租人充分利用企业的经营优势、灵活多变的经营机制，盘活不良资产，为出租企业注入新鲜的血液与活力。
托管。即在不改变产权归属的前提下，以企业资产保值、增值为目的，通过订立委托营运合同，将企业资产委托给提供一定财产抵押或担保的企业法人或自然人经营的一种资产管理形式。托管有整体托管、部分托管、单项业务托管三种形式。
资本运作众多形式归纳起来无非两条：一是资本集中。即凭借自己的优势，聚集资本，把现有的可通过各种方式获取的资本最有效地利用起来，提高资本运营的规模和效益；二是资本分散。即采取精干主体、分离辅助、内部分立、分块搞活，以及改组改造，实行资本的空间转换等方式，以激活呆滞资本。

2. 企业资本运作的管理

定格：你是一个什么样的企业
克隆：你需要一个什么样的企业
整合：你就是这样一个企业不论是规模经济、范围经济还是集成经济，其目的除了强化企业核心能力机制之外，其另一重要侧面是增大核心能力从而整合企业的实力、规模，而企业核心能力之实力赖以增大，企业赖以扩张的根本实力条件，是以市场结构为基础推进资本运作的战略管理。凡兼并、收购大半为战略行动。这种以企业核心能力为主线实施的资本运作，一定要以总体的战略意图为导向，在总体战略思路精心设计、周密策划指导下进行，这是作为战略家的企业家实施资本运作必须给出的首位谋划。近些年来的资本运作实践表明，相当一大部分企业并购的失败，在于没有战略指导，更深层的剖析表明，人们根本不懂战略意图，当然也就无法作出同目标市场对接战略谋划。贯彻四条导向原则能力学派管理专家提出：业务流程再造的关键是把企业的内部组织和产品---市场战略有效连结起来，就是变业务流程为战略性资产。所谓战略性资产亦可认定为具有（体现）企业核心能力的资产，因而以核心能力为主线。进行资本运作的主旨在于，透过各个层面将资本运作直接同市场结构联系起来。要如此，就必须贯彻以下四个导向的原则：A、产权重组以产业重组为导向。我们不能为重组而重组，产权重组只有按产业结构进行重组才能直接体现核心能力的要求；B、产业结构重组以产品结构重组为导向。产业结构只能以产品结构为实施形式；C、产品结构重组以市场开发结构重组为导向。如从产品的市场开发时序上说，每种产品的市场开发都存在有现实、潜在和未来三个层面；再如从市场开发可能性上说，都有忠诚度目标客户、满意度目标客户、一般客户等几个层面等等；D、市场开发结构以居民消费结构、消费时尚重组为导向。国美敢于进军中国家电名牌密集的青岛市场，首要的因素是瞅准了青岛地区家电价格高于外区10％至15％的这一可能的利润空间。三步曲：定格、克隆、整合成功的资本运作，在具体作法上，要实施一定格、二克隆、三整合的“三步曲”。关于定格。资本运作中，作为兼并目标公司的公司，首先要对现时点上自己公司本身的管理模块进行定格，为“克隆”准备母体。海尔兼并红星，或德隆兼并汇源等等莫不是先以对自己管理模块进行定格为前提来实现的。这包括以下三个方面：其一，整体定格。这是整体思路、总体设计的定格。首要的是企业同客户在“价值、战略、价值曲线”上的“对号”，这是前提，又是主要内涵之一。在此基础上，再作出以彼此忠诚度为核心指标的互动关系模式，由此作出以核心能力、核心价值观为主导的企业整体运作模式和战略发展的整体模块。联想培训新员工要求“入模子”的“模子”，海尔对拟使用海尔品牌的合作者要求必须经过五道关卡的“控制条件组合”等等都是这样一些整体定格。其二，分项定格。这是指开发、营销策略、组织结构、人力资源开发、企业文化等等子系统的可操作性的总结、概括和精细的认定。其三，特殊定格。这是指对最能体现本公司个性特色的核心理念、关键技术的更为深层开掘性的定格。关于“克隆”。实质上是指要进行三方面的制度创新。毫无疑问，首先要在已定格的三个层面上进行复制、拷贝。这本身是比较简单的，问题在如何进行由此引出的创新上，仅仅照搬是不可能达到目的的。这起码要进行三方面的制度创新。这三种创新分别是：A、公司管理体制基本定格性的创新。公司既要科学认定以往的经验，又要进而转向现实层面进行创新。无论是国际上的GE、IBM等等，还是国内的海尔、联想等等莫不如此。B、“克隆”于购进公司的复制性创新。这即是本集团公司在其作为母体公司的管理基础上对子公司管理的创新。C、基于“克隆”及其他有关方面的再造所引出更高层次上的大整合创新。这是指由并购新公司造成的整个集团公司基于更高层次的资源配置、市场整合要求，进行全方位、多层面、多视角的制度创新。例如整个业务流程扁平化改造之后集团领导体制的设计与再造；再如，组织结构再造、调整与重构；再如，企业业务的组合调整及其尔后行业的集团总部体制及相应的向下延伸，市场体制的调整与再造等等，都要作更加细致的考虑。这里最关键的一条是必须实行彻底的理念革命。关于整合。整合，当然亦要在三个层面上进行，要掌握好技术、经济等等方面的相关度问题。要抓好核心能力机制再造、重构，要进行管理团队、企业文化整合等等。不过我以为，更为重要的不在对这些整合内涵的认定上，而在于对这些内涵整合机制上，即“如何整合”上。其关键点是整合的方向、标准、整合行动的坐标系统问题。尤其是在今天，人们更重视战略联盟，双赢格局的背景下面，更要求符合公司未来发展之趋势的要求，而非按一方意愿行事。由此可见，除了个别公司的个性化特质外，公司发展的一般趋势便成为整合的一般行为指向了。参考学者周研关于未来公司发展趋势的描述，企业资本运作中的整合，必须把握好如下十个方面的特点：其一，既要重视物质生产、货物配送等有形方面的价值创造，更要重视以研发、品牌经营、资产重组、产权经营等无形方面优势攻占利润制高点。其二，既要重视固定资产或资本的实力，更要重视公司的技术创新、制度创新和管理能力创新，要让知识同资本所有者共同承担公司治理。其三，既要重视企业现有生产能力和优势的发挥，更要把技术、管理和制度创新当作获得新优势的根本途径。其四，既要围绕产业结构分析和全球化竞争策略分析来进行公司战略制定，更要紧紧以核心能力为主线，制定和实施公司战略管理。其五，既要注重整个营销从4P（商品、价格、渠道、顾客）向4C（消费者、成本、便利、沟通）的过渡，更要突出以顾客信赖为中心，全方位、多视点地推进概念营销、网络营销、关系营销等多种策略形式。其六，既要积极推进专业化分工、战略管理，更要以此为平台，加快企业向个性化、柔性化生产方式转变。其七，既要大力强化产品生产（服务）质量、物流配送、资金核算等等流程机制，更要在此平台上，从更有效，更具体满足顾客需求的能力和速度方面获得竞争优势。其八，既要继续抓好事后的、限于利润目标的战术性的财务管理，更要注重直接参与经营过程的、开放职能的、更注重公司未来价值（包括无形资产价值）的战略性财务管理。其九，既要重视已有的显性的知识（信息、技术、产品、人才和理念、品牌、文化、声誉等等）资源的使用，更要注重其隐性部分知识向显性化转变的开发。其十，既要重视按契约、规定进行工作情况都能毫无争议地被观察到的人力资源管理，更要在积极营造互相尊重、充分授权、发挥员工主动性、创造性的氛围中，更深入地发挥员工潜能。
一、电力集体企业改制的内容是什么
（一）电网企业集体企业与东北试点地区集体企业经营情况存在较大的差异性
从经营情况看，国家电网公司系统集体企业普遍经营正常，主要围绕电网主业，以电网建设、电工设备制造和其他服务业为主，企业经营基本稳定，形成围绕电网建设和运营的产业链和价格链组合。而东北试点地区厂办大集体普遍经营困难，据对东北地区厂办大集体的不完全统计，离岗失业的职工约占总数的三分之二强，大量集体职工离岗失业后，相应的生活、社会保障和再就业问题难以解决。另外，国家电网公司系统厂办大集体企业与试点企业虽然同样存在集体企业对主办单位较高的业务依赖性，但关联方交易的规范性程度存在较大差别。试点地区的部分厂办大集体，由于历史原因，与主办国有企业之间存在资产相互占用、土地房产等资产产权不清等情况。与此对应的是，国家电网公司系统集体企业虽对主业依赖性相对较强，但在国家电网公司自我规范和外部财政、价格、审计、税务等部门严格监管下，主业与集体企业资产产权相对清晰，基本不存在相互间资产无偿占用情况（除个别违规现象外），主业与集体企业关联交易规范，基本符合公平市场交易原则。
（二）电网企业集体企业主要业务与主业业务存在紧耦合关系
前已述及，国家电网公司系统所集体企业以电网建设、电工产品制造和其他服务业为主，其中以电网建设（包括设计、施工、监理等）和电工产品制造份额居大，其中电网建设业居于市场垄断地位，电工产品制造业以独立市场主体身份参加国家电网招投标平台参与市场竞争。从产业链角度看，电网建设和电工产品制造均属于电网企业电力供应主业的产业上游，形成对国家电网公司系统主业的有力支撑。电网集体企业中电工产品制造和电网建设业正属于国家电网“同心圆”产业布局中的两个重要产业：电工装备制造产业和电建业。由于这些业务与电网的电力供应主业在产业布局中属于紧耦合关系，实际上不论国家厂办大集体政策如何走向，都属于国家电网企业发展方式转变的整合对象。
（三）电网企业利用自身力量解决集体企业存在较大可能性
国家电网公司在国家电网电科院召开直属科研产业重组整合工作部署会，讨论国家电网电科院、中国电科院以及中国电力装备技术有限公司（简称中电装备）的内部资源重组整合事宜，并宣布了公司直属科研产业重组整合方案。直属科研产业重组整合的总体思路和主要原则是：将支撑电网核心业务的科研与产业全面分开，明晰直属科研单位与产业单位的功能定位，打造上规模、上水平的科技型产业集团。根据整合方案，重组后，国网电科院将重点发展电力二次设备、工业自动化设备、智能用电设备、信息通信系统以及中低压电气设备等产业；适度发展直流输电、电力电子和电站辅机等业务。中电装备为电力电子和国际EPC总承包业务的产业载体，中国电科院则为科研单位。从上述情况看，国家电网发展战略对于解决集体企业问题提供了机遇，电网企业现有集体企业中的制造业可以顺势纳入国家电网直属设备制造装备体系，而电网建设业也可趁势纳入国家电网公司各大建设体系，为各级供电企业的电网建设打造自己的施工和项目管理力量。
（四）试点地区的经验表明利用自身力量解决集体企业问题更有利于集体企业改革
从部分中央企业试点经验看，由于有一些中央企业的厂办大集体目前经营情况还不错，大集体职工安于现状，改制愿望不强，这些大集体企业的人员不想离开主办企业这条大船，抱有主办企业有饭吃，就少不了我们粥喝的想法，对改革后的企业预期不理想。同时大部分中央集体企业的管理人员都是主办企业派出的，身份为国有企业正式员工，他们一旦撤出，集体企业将出现管理上的真空。有关调查发现，集体企业改革后，主办企业派出的员工全部撤回，新选出的集体企业负责人没有管理经验，结果原本经营状况不错的企业变成了烂摊子。集体企业改革后，主办单位的管理人员又不愿意留在集体企业，一旦撤回，集体企业又出现管理真空，陷入两难的境地。这种厂办大集体改革后的状况应该在电力企业厂办大集体改革中竭力避免，以国家电网公司为例，利用自身产业整合策略实现集体企业的有序重整和改革，是避免电力企业厂办大集体改革陷入困境的有效办法。

3. 企业如何进行资本运作

首先，通过并购重组方式进行运作。并购重组就是兼并和收购是意思，一般是指在市场机制作用下，一企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购重组的目的是搞活企业、盘活企业存量资产的重要途径，我国企业并购重组，多采用现金收购或股权收购等支付方式进行操作。
其次，通过股权投资方式进行运作。股权投资股权投资是指投资方通过投资拥有被投资方的股权，投资方成为被投资方的股东，按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。
第三，通过吸收并购方式进行运作。吸收股份并购模式被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。
第四，通过股权拆细方式进行运作。股权拆细对于高科技企业而言，与其追求可望而不可即的上市融资，还不如通过拆细股权，以股权换资金的方式，获得发展壮大所必需的血液。
第五，通过杠杆收购方式进行运作。杠杆收购收购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付兼并价金或作为此种支付的担保。
第六，通过战略联盟模式进行运作。战略联盟是指由两个或两个以上有着对等实力的企业，为达到共同拥有市场、共同使用资源等战略目标,通过各种契约而结成的优势相长、风险共担、要素双向或多向流动的松散型网络组织。
第七，通过投资控股收购重组模式进行运作。上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。
融资在企业当中是经常可以看到的，一个企业如果说想要将规模做大，那么融资是必不可少的一个环节，需要更多的人来将资金投入到公司的生产当中，所以融资得到的钱应当放到注册资本当中，注册资本其实也就是属于公司的资金财产。
一、融资的钱全放到注册资本中吗?
融资的钱全放到注册资本中的，股权融资的钱一定要转为注册资本金。
第一，在上市前引入战略投资人能够提升公司整体形象，提高上市时股票发行价格和融资效果。海外战略投资人一般为海外上市公司或是知名风险投资基金，在资本市场上对公众投资人具有明显的号召力，甚至很多战略投资人还能为公司提供业务上的支持和帮助。如交通银行最近在香港上市就先引入了战略投资人汇丰银行，从而获得了较好的融资效果和后市表现。
第二，在上市前引入战略投资人能够获得海外重组所需要的外汇资金。以往的红筹操作都是以原股东设立境外壳公司，境外壳公司再收购国内企业，收购过程需要外汇资金，战略投资人的资金可做这一用途。
第三，在上市前引入战略投资人能够获得上市费用。企业在运营中如果支付大量费用可能会给公司现金流带来压力，如果在海外引入战略投资人就可在海外直接支付费用，较为简便。

4. 企业资本运作的方式

 关于企业资本运作的方式
                       　　为了指导企业资本的运作，我国对企业资本运作方式的研究也随之提上日程。下面是我分享的一些相关资料，供大家参考。
          　　一、企业资本运作的概念 
       　　资本运作是指企业对资本进行“谋划→决策→理财→投资”的所有活动，亦或是指企业对各种可支配的生产要素及资源进行优化配置。根据上述定义可知，企业资本运作的客体、动机、本质、结果分别是市场化的企业、企业利益最大化、企业产权交易、企业产权重划或转移以及企业资本控制权与剩余索取权的重划或转移。资本运作作为企业更高层次的经营活动，对实现企业资本增值最大化非常重要。为此，越来越多的学者开始关注对企业资本运作的研究，且此项研究的重点是企业资本的运作方式。本文结合相关理论研究成果，着重从企业内部资本市场角度探究企业资本的运作方式。
        　　二、企业内部资本市场的资本运作方式 
       　　根据企业成员的需要，企业往往会开展系列对外募集资金、交易资产或权益等活动，因此企业内部资本市场的资本运作方式既包括对内的资本运作，又包括对外的资本运作。为此，本章节着重从下列两方面探究企业资本运作方式。
       　　(一)企业与外部资本市场间的资本运作
       　　研究结果表明，企业与外部资本市场间所开展的交易活动既可实现企业内部资本市场边界的缩小或扩大，又可实现企业内部资本市场边界始终保持不变。企业与外部资本市场间的资本运作方式包括对外发行股票、杠杆收购、抵押贷款等方式，以此实现企业内部资本的长期增长及企业内部资本市场规模的无限扩大。跨世纪以来，企业并购风波风起云涌，而此预示着企业内部资本市场的扩大已成为众多企业进行资本集团化运作的必要手段由于企业与外部资本市场间所开展的交易活动会对更大的资本市场造成影响，因此企业必须高度关注任何能够改变企业内部资本市场边界的'活动。与此同时，企业必须立足总的战略发展要求，开展系列扩张或收缩资本的活动，同时以充足的资源(比如人力、物力、信息等)做保证，并对与外部市场资本运作概况做监控。
       　　(二)企业内部资本市场的内部资本运作方式
       　　研究表明，企业母公司负责完成企业内部资本市场的内部资本运作，由此反映出企业内部资本市场的资本运作主要由母公司来完成任务分配及资本配置。除此以外，内部资本运作对企业内部资本市场的运作效率起着决定性的作用。企业内部资本市场的内部资本运作方式包括资金的集中与分配、项目的投资、成员间股权与资产的重组或置换或售购、关联交易(比如抵押贷款、委托贷款等)。由此可见，尽管企业内部市场的内部资本运作方式呈现出多样化特征，但却多由母公司来实现集中化管理，且也多由企业的内部金融中介来实现资本的流动，因此企业的母公司往往表现出剩余收益追求动机及内部资本运作监督与激励动机。研究表明，资本集中管理模式能够实现企业的长足发展，然而企业成员单位大多由独立法人组成，因此企业资本集中管理模式的建立必须以适度的分权为基础，注意此分权必须考虑到成员单位对企业战略发展的影响程度及母公司对成员单位的监控程度，且上述因素均对企业内部资本市场的内部资本运作造成影响。
        　　三、结束语 
       　　综上所述，企业资本运作方式的选择直接关乎到企业资本运作的成败，因此各企业必须结合具体的发展战略及自身的实际情况，选择最佳的资本运作方式，由此实现企业资本运作的三大目标，即实现企业产业结果与股权结果的合理化;实现企业生产经营活动的扩大、技术创新实力的增强及企业风险的防范;实现企业利润增长率最大化。
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5. 资本运作对企业发展的作用

  　　一、为企业营造良好的外部环境 
  　　（一）营造良好的资本运作环境
  　　现代企业要想实现良好的资本运作，就必须要创造科学规范的资本运作市场环境。与西方发达国家相比，我国的资本市场确立时间比较晚，因此我国资本市场还不太规范，在运转过程中存在着非常多的问题需要进行解决。
  　　一是由于我国的基本国情，在目前这一阶段我国的资本市场非常容易受到政府干预的影响，政治色彩比较浓重；二是我国不同的资本市场间没有良好的沟通和流通渠道；三是我国的还没有形成科学的资本市场运作体系；四是我国对资本市场的监管机制还不够完善。针对这些问题我们可以采取以下措施来改变这种形势：第一，弱化政府对资本市场的干预能力；第二，完善市场经济体制结构；第三，建立完善的资本市场沟通体系，实现资源的最优配置；第四，强化对市场的监管。
  　　（二）完善资本市场的法律体系
  　　第一，不断完善我国证券市场的法律体系，确保将证券发行、企业上市都纳入到相应的法律体系之内；第二，在当前资本市场环境下，应适度放宽资本市场的准入标准，从另一个角度来健全资本市场法律体系；第三，增强对我国国家资产的监管力度。
  　　（三）扩大企业的规模，降低资本运作成本
  　　企业在进行资本运作的过程中，其所在的法律环境尤其是税法会对其运转手段和方式有非常大的影响。近几年我国财政部联合税务总局颁布了一系列文件，在一定程度上降低了税务处理所消耗的费用，从而有效降低了企业资本运作过程中兼并重组的成本，为我国现代企业发展、产业结构升级提供了很大的推动力量。
   　　二、强化企业的内部管理 
  　　（一）企业管理者要提升自身的综合素养
  　　现代企业在资本运作过程中，管理者的自身素养是非常重要的，因此管理者要从以下几个方面来提升自身的能力：
  　　第一，加强学习，提升自身的管理水平，保障自身的素养和市场同步；第二，解放思想，重视创新，运用科学的方法来提升企业的管理水平；第三，保持对市场的敏感性，将竞争思想以及风险意识贯穿到管理过程中。
  　　（二）重视人才在资本运作过程中的作用
  　　第一，提升对员工培训的重视程度，构建科学的培训体系，在工作中提升员工的技能水平；第二，重视员工的差异化发展，激发员工个体工作的积极性和主动性；第三，构建优秀的企业文化体系，提升员工的凝聚力和企业荣誉感；第四，提升企业管理过程中的公平性，制定多种激励机制，培育企业员工的主人翁精神，促进企业的发展速度。
  　　（三）提升对企业财务管理的重视程度
  　　第一，在原有基础之上，尽可能多的盘活企业的存量资产；第二，加强对财务管理中的成本与经营费用管理，提升企业在市场中的竞争力；第三，不断优化企业资本构成，丰富融资渠道，降低成本，提升企业的经营效益；第四，建立和完善企业的战略决策体系，确保企业投资、扩大经营、开发新项目、并购都处于科学的决策体系之下。
   　　三、调整企业资本构成，优化资源配置 
  　　（一）正确认识企业和资本之间关系
  　　企业要加强对资本运作过程中的多产业投资，从而有效降低但含有投资带来的经营风险，并在此过程中实现对企业资本的优化配置。
  　　（二）正确认识企业产品和资本之间的关系
  　　企业在生产经营中，要想提升自身的效益，获得更好地发展就必须要根据市场的发展和消费者的需求来分配资本投入，从而使企业生产的产品获得不同层次消费市场的认可，以多元化的经营战略降低资本投入风险。
   　　四、构建良好的国有资产管理和企业法人治理之间的关系 
  　　企业资本运作过程中必须拥有非常正确、精准的定位和目标，制定清晰的责任制度和决策权限，确保企业制定决策能够科学、有效进行执行。
  　　一是构建完善的资源资本运作模式，科学的对决策权限进行划分；二是进一步明确企业资本运作的责任，家里企业资本与风险分担与约束机制；三是构建资产运作的价值事物协同机制，保障国有资本在运作过程中的良性循环。
   　　五、构建完善的资产评估制度，确保评估结果的公平公正 
  　　资产评估是资本运作过程中非常重要的一个环节。只有科学、精准的完成对目标企业资产和负债的评估，才可以合理的确定投资额度，保障资源资产不被侵害。
  　　（一）构建统一的资产评估体系
  　　不同的资产评估方式非常有可能会造成差别极大的评估结果，而目前资本市场上沿用的各种评估方式都有其本身的倾向性，所以在资产评估的实际过程中要依据实际情况良好结合多种评估方式来开展资产评估工作。
  　　（二）对评估机构要严格管理和监督
  　　资本评估的专业性和系统性都非常强，过程非常复杂，涉及到很多方面和人员，一旦某一个方面出现问题就会对最终的评估结果产生很大的影响。所以，相关部门要加强对评估机构的管理和监督，确保其本身的专业性和规范性。
   　　知识管理中人力资本对企业竞争力影响 
   　　1、知识管理、人力资本、企业核心竞争力的内在契合 
  　　1.1以知识管理为基础的企业核心竞争力
  　　从国外学者Prahalad和Hamel关于公司核心竞争力的定义———核心竞争力为企业识别和提供优势的知识体系。正如个体知识的难以模仿性一样，在企业长期生产经营过程中，核心竞争力也是难以模仿的。以知识管理为基础,知识管理与核心竞争力的关系可以总结如下：
  　　①知识管理的集约和分享，有利于实现核心竞争力的独特性。个人的思想、认知、经验、技能是独特的，知识管理过程可以集约和分享这些个体知识，并向组织知识的转化，帮助企业建立独有的竞争优势。
  　　②知识的流程管理，有利于实现核心竞争力持续创新。知识的.难以模仿性，使得企业在培育自己的核心竞争力的同时，需要关注企业的整体知识存量，并且在流程管理中，持续不断使得知识增值，使企业获得持续竞争优势。
  　　③知识体系的要素融合，有利于整合企业核心竞争力。知识管理体系的组成要素中，包含了知识、人和交流场所等，企业作为经济组织，组织中群体的集合，使得知识、人通过一定的交流场合加快知识的传播和更新，不同专业性人才知识的结合，有利于企业综合内外部环境，整合并建立起企业的核心竞争力。
  　　1.2知识管理与人力资本的内在融合
  　　在人力资本转化中，知识管理的知识有序化，可以通过知识共享的环境、强大的知识储备，将知识与人联系起来，获得知识来源，提高个人工作效率和创新的能力。从知识管理与企业人力资本管理结合出发，实现知识、人、组织之间的融合，最终实现人力资本管理的创新。具体而言，表现为以下几个方面：
  　　①知识管理与人力资本管理相统一。人力资本的“经济新增长理论”将企业技术的进步作为企业内生的增长力量，强调知识外溢对于经济增长中内生力量的重要性，知识管理与人力资本管理的目标一致，都是为了提高企业的经营绩效，建立持续的竞争优势。
  　　②人力资本管理是知识管理的重要因素。国外学者IkujiroNonaka认为“只有人类才能在知识创新的过程中扮演核心角色，无论计算机的信息处理能力有多大，它们终究不过是人类的工具。”人类是知识创新的主体也是知识的载体，关注与人类本身和人力资本的管理，是知识管理的重要因素。
  　　1.3人力资本与企业核心竞争力的联系
  　　美国经济学家舒尔茨和贝克尔创立的比较完整的人力资本理论认为，在经济增长中，人力资本的作用大于物质资本的作用。企业人力资本与企业核心竞争力的联系可以总结如下：
  　　①人力资本价值存量是企业知识创新的基石。企业配置市场资源的能力与企业现有的人力资本密切相关，企业人力资本价值存量的提高，可以带来资源配置效率的提高。引进高科技人才和专业管理人才，可以提高企业劳动力素质水平。
  　　②人力资本价值的增值，可促进企业核心竞争力的提高。通过建立合理的人才激励机制，满足员工多层次需要，完善培训机制，推动产学研合作，可以集聚创新要素。在这一过程中，员工效能的发挥，可以带来整体能力的增强。
  　　③企业核心竞争力增强，可以带动人力资本的优化管理。企业核心竞争力作为企业持续不断的竞争优势，是企业整体能力的提高。表现在人力资本管理方面是人力资本存量、人力资本结构、人力资本效能的全面优化。
   　　2、知识管理过程中人力资本对企业核心竞争力影响具体体现 
  　　2.1员工素质角度
  　　企业员工素质对企业核心竞争力有重要的影响，且随着企业对人才需求的增大，高文凭比例不断增加，这一特征正与社会中人才素质层次的提高一致。该影响因素与知识管理过程中的知识采集、积累紧密相关。教育的投资是知识的采集与积累过程，也是人力资本的投资过程。
  　　2.2人力资本价值增值角度
  　　人力资本价值的增值，在知识管理过程中，可以作为知识的应用和创新结果，具体表现为企业盈利能力的提高。员工培训是人力资源管理重要的板块，是人力资本投资的重要形式，对已经具备相关教育经历的各类劳动人员，提高工作技能以适应不断变化的内外部环境。员工培训的结果，往往以工作效率的提升表现出来，可以具体反映企业人力资本对企业核心竞争力影响作用。
  　　2.3各类人力资本结构配置角度
  　　企业各类人力资本人力配置结构，反映了企业人员的配置情况，合理的人力资源配置，有利于人力资源的能位匹配，人力资本的兼容性和边际收益率，在企业的人力资源管理是需要考虑的重要因素。技术人员的比重，反映于技术开发企业对技术人才的重视，可促进知识创新。管理人员比重，反映了企业对管理作用的重新认识，专业的管理促进组织目标的实现。人力资本对企业核心竞争力的影响可以从多重指标分析，部分学者将人力资本与企业知识产权资本、市场资本、基础性结构资本相联系，通过不同指标的建立具体分析企业核心竞争力。核心竞争力的分析应基于企业内外部环境。
   　　3、实践启示 
  　　①创新性是企业具有持久性竞争优势的来源。对人力资本的投资，不能简单的体现提高员工的劳动效率，在思维方式的创新中，也应加大培训力度。采取基于员工心理因素的多元培训形式，在强化员工的工作效率的同时，推行品质教育，如提高员工忠诚度和团队意识，增强归属感。
  　　②高文凭、高学历一度作为企业人才选拔的误区，但在企业人力资本对于企业核心竞争力的影响中，学历影响程度仍然较大。在企业的经营过程中，人力资本的存量仍然存在严重的不足性，我国公众达到基本科学素养水平，虽有提升但仍需重视，员工科学文化素养水平仍然是企业生产经营中应关注的焦点。
  　　③作为企业经营实际掌控者，企业管理人员的素质对企业整体效能发挥有着重要影响作用。如技术人员的人力资本与企业知识管理过程中的发展潜力相关，管理人员的素质则是企业增强核心竞争力的重要促进因素，关注于人才的专业性贡献，通过客观、动态、能动的配比原则，完善企业各类人力资本结构配置。
  　　④构建企业间相互学习动态网络。信息的交流和知识的扩张，使得企业不再偏居一隅进行知识管理，建立企业间相互学习的动态网络，可以减少学习费用。通过企业间相互学习的协同效应,有利于新的知识的创造。相互间的知识学习，是企业知识管理过程中共享的不可缺少的因素。
  　　⑤促进知识管理专业系统化。专业系统化的知识管理可以负责知识管理的获取、应用、分享、创新全过程。而人力资源作为企业各生产要素中最具活力的资源，系统的知识流的管理，可以增强企业整体竞争力。企业可结合其规模和设置的必要性，考虑设置专门的知识管理部门或者在相关部门中增加这一职能。综上所述，本文通过分析知识管理过程中，人力资本对企业核心竞争力的影响，由于理论研究深度的缺乏，要通过接下来科学的分析构建完善的指标体系和评价模型，希望今后的研究中能够提出切实可行的理论模型和对策，推动我国企业核心竞争力的发展

6. 谈企业如何进行资本运作

    　 　一、资本运作含义 
         
       　　资本运作 热火朝天很多年了，但是到底什么是资本运作?资本是企业 的“血液”，资本运作是指对企业可支配的资源和生产要素，进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值目标。资本运作是一门综合的科学和艺术，各个门类无其不包，它推动着当前经济成规模、成规范、合理配置资源的向前发展。成功的资本运作，可以使一个濒临倒闭的企业起死回生;失败的资本运作，甚至可以导致资产上亿的企业面临破产。
       　　企业资本运作的基本原则：围绕企业的核心能力(核心技术、核心生产过程)进行资本运作，这一原则为企业的内部资源整合和外部资本运作提供了方向。
       　　资本运作通过兼并重组、风险投资 和发行股票等方式从企业外部筹资，资本运作的主要战略有：企业兼并、股市融资(国内主板市场上市、境外造壳海外上市)、风险投资战略。
       　 　二、如何成功的进行企业兼并和重组 
       　　1.企业兼并重组的形式及其原则。在市场经济的条件下，企业兼并重组日益受到重视，企业兼并重组是社会化大生产的必然要求，是市场机制发挥作用的必然结果，也是深化国有经济体制改革的重要内容。企业收购兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。它能清晰地说明所有资本运作活动，包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质，所以企业并购是资本运作的核心内容。
       　　企业兼并主要有以下几种形式：(1)承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产;(2)购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产;(3)吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方，成为兼并方企业的一个股东;(4)控股式，即一个企业通过购买其它企业的股权，达到控股，实现兼并。
       　　在企业兼并重组过程中应坚持以下原则：(1)坚持企业相互自愿协商的原则，不受地区所有制行业隶属关系限;(2)符合国家有关法律法规及产业政策，立足优势互补，有利于优化结构，提高经济效益;(3)兼并方有承担被兼并企业的债务和向被兼并企业增加资金投入，盘活存量资产，搞活企业的能力;(4)不得损害社会公共利益，不得损害债权人和职工的权益，不得形成垄断和妨碍公平竞争;(5)符合建立现代企业制度的方向，按照新的企业经营机制运行，促进国有企业的改革改组改造，加强企业管理。
       　　从企业自身上讲，资产重组或产权重构，将有助于企业资源的优化配置，扭亏为盈，实现资本利润的最大化。
       　　2.如何成功地进行企业兼并和重组。在企业兼并重组的过程中，企业面临的不仅仅是战略的制定和实施的科学性，而且在兼并重组中关注人的变化，把握兼并重组中文化，思想，动机更加有助于企业顺利的实行重组，保证公司变革的顺利实施。(1)对兼并重组动机的审查。作为兼并方，除对被兼并方的财务报表进行严格审查外，还必须对账外的法律责任进行审查，在对购并方的企业资格、企业实力和财务情况进行审查时，一定要派人实地考查，审查企业的财务报表、账簿和凭证，根据实地考查情况来选择购并方，因为对外的报表可能与企业实际情况有较大差异。在审查购并方的管理水平时，除考察购并方的实际管理水平外，还应考察能够向被购并的企业提供高层管理人员。(2)妥善处理被兼并方企业职工安置问题。劳动力是最活跃的因素，一切效率最终来源于劳动者积极性的发挥。因此，如何安排被兼并企业的职工，并对之行使有效的管理，是企业兼并整体处置的重要环节。(3)正确评估被兼并方的资产。在资产评估中必须加强对账外资产进行清理并进行评估;既要对有形资产进行评估，也要对无形资产进行评估，如有的企业的商标、商誉，有的企业的技术等。(4)企业的兼并重组，应以市场为导向，产品为核心，通过技术的重组推动资产的重组。21世纪是高新科技的年代，科技进步和创新是提高市场竞争力的决定因素，只有核心技术、核心产品进行重组，才可能会产生“1+1>2”的`效果。
       　　产业结构、行业结构、企业资产分布结构的不合理，一直是影响我国国民经济增长质量和效益的制约因素，通过有效兼并，对兼并企业来讲是增强了实力，突出了主导产业，提升了核心竞争力，扩大了市场、提高了规模效益;对被兼并企业来讲是减轻了负担，卸掉了包袱，转移了风险，获得了新生;对政府来讲是减轻了财政压力，增加了税收，扩大了就业，促进了经济发展，可谓是一箭三雕。
       　　 三、如何进行有效地融资 
       　　据国务院发展研究中心对全国中小企业的调查表明，中小企业普遍存在融资困难的问题，66.9%的企业将资金不足列为不利于企业发展的最主要问题，融资难仍是我国中小企业制约企业发展的瓶颈。
       　　从狭义上讲，融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。融资可以分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。
       　　企业 融资项目前期准备应把握的八个要点：(1)真实，用实数、报实情，给投资者留下诚实可信的第一印象。(2)规范，了解到银行、担保、投资机构对贷款审查的要求之后，围绕关注点和规范文本，完成项目融资计划书和辅助资料。(3)准确，要选准融资项目。在多个项目、多个候选企业中，银行、担保机构审贷论证时更倾向于当前引导、支持或鼓励上马的项目。所以在报项目时，多关注经济形势和产业政策。(4)特点，投资者看重项目的长处、特点和新意。项目报告书中，要把项目特点，挖深挖够，写足写透，最好从多个角度，特点就是市场，就是竞争力，就是投资点。(5)收益，对有形的、无形的、经济的、社会的收益都要预先计划。(6)风险，对风险认知得越到位，说明这个项目越可行，越有把握，投资者也越信服。(7)项目领导人，往往也是排在第一位的关注点。包括项目主持人的基本素质、驾驭能力、应变能力、团队协同、社会关系、合作精神等。(8)余地，要给自己、给项目、给投资方、给合作方都留有余地。语多有病，言多有失，应做到恰到好处。
       　　 四、风险投资战略 
       　　风险投资 是指为获取高技术成功的巨大收益，而愿冒一定风险将资本以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的一种新型投资机制。风险投资是科技成果转化的催化剂，也是高科技产业迅猛发展的启动器。由于科技的研究开发及转化所费过高，且周期漫长，特别是投资风险过高，使许多企业望而却步。风险资本市场既是高科技企业的融资渠道，也是风险投资有效退出的渠道。
       　　风险资本独特的运作机制是针对新生高新技术企业高度的信息不对称和信息不完全形成和发展起来的，其高度组织化、理性化和程序化的运作过程及其治理结构己成为现代金融工程中一个重要的资本运作 模式。企业应该了解风险投资投入于创业企业的运作过程，以便更好地做出投资决策，一般分为以下六个阶段：(1)寻找投资机会。风险投资承担着投资项目的技术开发和市场开拓的风险，为了最大限度地降低这种风险，风险投资对项目的筛选，评审非常严格，并通过深度介入项目的管理来帮助企业获得生机。(2)筹集风险投资。风险资金有多种来源，包括公司退休基金、公共退休基金、捐赠基金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构。(3)产生交易流程、识别有潜力的创业企业。对创业者的素质、产品市场预期、技术的可行性、公司管理等因素进行认真、详尽地考察，从大量寻求风险投资支持的创业企业中挑选出真正有潜力的企业。(4)评估、谈判、达成交易。创业企业提出项目计划书和前景预测，如风险投资家对申请项目做出肯定的技术经济评价，则双方就具备了谈判的基础。谈判要解决的问题主要有：出资数额和股份分配、企业组织结构和职务安排、双方权力和义务的界定、投资者推出权力的行使。(5)共同合作、共创价值。合同签订后，风险投资家与创业企业就站在一条船上，需共同合作去解决众多问题，包括：制定发展战略、建立有获利的董事会、聘请外部专家、吸收其他的投资者以及监督与控制。(6)策划、实施退出战略。退出是风险投资的终极目标，是风险投资成功与否的关键，只有退出风险投资才能流动起来，收益才能真正实现，退出方式主要有三种：公开上市、被兼并收购、清算。
       　　针对上述风险资金的投入企业的过程，作为主体企业应有相应的资本运作措施。
       　　 五、小结 
       　　资本运作是否成功在一定程度上决定了企业的命运，特别是现在加入了wto，经济和世界接轨的大环境下，资本运作显得犹为重要，作为企业，要加强资本运作的力度，要注重企业的资本运作，促进内部资源的合理配置，才能形成合适的内部运行系统，将一般资本变为优良、高效资本，再投入到其他领域，来影响和促进其他企业和社会其他领域的发展。

7. 如何加强企业的资本运作

 如何加强企业的资本运作
                       　　资本运作就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。下面我为大家整理了关于加强企业资本运作的文章，一起来看看吧：
        　　一、企业资本运作应开辟多种融资渠道 
       　　1.灵活多样的融资渠道是实现企业高增长的必备手段
       　　依据经营计划确定融资方式。一是要整合好现有的公司资源：包括经营组织、人力资源、产权、财务状况、资产等等。
       　　二是取得政府资金支持。要充分的利用本企业取得的成果及将来创造的成果争取国家政策资金的支持。可以专门地组织一个团队，专门研究成果，争取国家资金，不断创新，取得国家政策资金支持。
       　　三是取得投资银行支持或上市直接融资。投资银行是金融中介机构，他们可以筹集企业发展所需的大量资金。不过，投资银行不亲自对公司进行投资，是从外部投资者或放贷者手中筹集资金，他们从中牟利。也可利用投资银行实现境外上市。
       　　四是也可以利用非传统渠道融资。例如：
       　　(1)“天使”投资者。所谓“天使”投资者是那些怀着崇高动机投资的人，他们不是为了赚钱，他们会为正义的事业所打动而慷慨解囊。他们会对自己感兴趣的企业投资。
       　　(2)私募发行。私募发行是在一个相对较小的范围内募集资金。这种方式是该公司因暂时上市条件不够融资的有效途径。可以通过这种形式引入战略投资者。
       　　(3)合资企业，或选择战略伙伴。通常建立合资企业不失为公司融资的有效途径。一种是合资立项，双方各自投入一笔资金，另一种融资方式是与和你有商业往来关系的另一家公司，有可能是大公司，建立战略伙伴关系。
       　　(4)经销权转让。公司可以把产品经销权转让给别人来筹集资金。
       　　(5)使用费融资。这种形式是投资者对公司未来销售资金的垫款。为偿还这笔垫款，企业要按销售额的'一定比例对投资者进行偿付，即使用费。投资者不是 按利润从底线提成，而是从销售中抽取一定比例。如果企业达到了既定销售目标，投资者就能得到回报。在这种融资方式下，企业保留了自己的产权，投资者也能立即取得企业资金。
       　　2.编制好一份融资计划
       　　融资方式有多种多样，所以要根据企业现状编制好一份详细的，可操作的融资计划。
       　　(1)做好财务评价。对企业经营状况进行简要回顾。
       　　(2)做好盈亏预测。
       　　(3)预估资金平衡表，做好资金来源。
       　　(4)搞好现金流预测。融资计划根据不同融资方式，稳扎稳打，采取正确的融资步骤。
       　　3.融资成本考虑，相机而定
       　　选择成本最低的融资方式至关重要。在企业成长期，企业新产品已进入市场并被不断推广，发展前景比较明朗。这一阶段风险有所下降。资金需求量较大。企业要在短时间内获得大量的资金，以便迅速组织生产，抢占市场。融资渠道：
       　　一是选择风险投资基金或风险投资公司的后续投资，这将是主要融资渠道。二是选择商业银行的风险贷款。三是从资本市场上直接融资。
        　　二、吸引风险投资，推动企业快速成长 
       　　1.全面了解风险投资公司
       　　风险投资公司类型大致有以下几种：
       　　(1)私人风险投资公司，这类公司主要是吸收个人资金，以有限责任公司运作，由合伙人管理。
       　　(2)合作风险投资公司，这种组织形式的投资公司既可能是完全独立的经济实体，也可能只是 附属于大公司的一个部门。这种公司并不全是为获得高额利润，而是求得新技术，新市场或进行多种经营。
       　　(3)小企业投资公司。是由政府直接向私人提供资金所建的。旨在向技术密集型小企业进行风险投资。有时也向有潜力的企业作长期的投资。
       　　2.权衡各种风险投资方式，选择最适合的风险投资公司
       　　因为风险投资方式很多，要熟悉，同时要了解风险投资公司的工作流程，选择好最适合的风险投资公司。须根据自身条件选择合适的公司类型。即利用社会提供的风险资本公司明细表，确定风险投资公司。在与风险投资公司进行谈判时，应要求对方介绍其公司投资业务状况。同时应提请对方注意说明如何处理双边关系，要求对方提供有关的银行文件和其它文件。
       　　选择了风险投资公司后，只有把握获取风险投资的策略与技巧，才能赢得风险资金，否则会前功尽弃。
       　　编制好商业计划书是吸引投资的重要筹码。用商业计划书描绘创业宏伟蓝图。采取步步为赢，在谈判桌前要进行一番较量。
        　　三、采取切实可行的并购方式 
       　　企业依法并购，通过并购扩大企业经营规模，通过并购带来企业财务的盈利，通过并购占领市场份额，击败竞争对手，通过并购保持企业生命长盛不衰。
       　　企业兼并基本形式：横向兼并、纵向兼并和混合兼并。承债式并购，全部受让或部分受让、零并购等。
       　　要根据行业特点，认真的分析兼并企业现状、行业优势、产品优势、市场前景等，有选择的实施兼并。对生物工程企业，行业产品相关企业重点关注。例如：生物制药、保健品、食品等企业。
       　　实施并购要注意几个问题：
       　　1.首先要制定好经营战略，要有针对地进行并购，切忌“拍脑袋”
       　　2. 查清被并购企业账实，特别是或有负债，防止风险漏洞，确定收购价格
       　　3. 国有企业要安置好职工
       　　4. 组织好启动企业团队，尽快组织经营，留住人才，并购后的人事整合
       　　5.对购并企业的文化管理与整合至关重要
       　　同时在并购交易上将成本控制在最低或合理的限度。要时刻保持清醒的头脑，设置并购底线，摸清基本情况，三思而后行;要练就火眼金睛，识破会计舞弊，特别是隐瞒资产和负债。确定被收购企业的真正价值。
        　　四、有效的运作好企业内部资本 
       　　1.要警惕高负债的陷阱
       　　从许多高成长企业反映出的问题来看，过度高负债可以说是一个典型的通病，也是财务危机的根源。主要源于：战略需求效应是由于企业的战略布局，或表现为现有业务的发展，或表现为新业务的开拓，规模和数量的扩张经常明显快于内涵质量的扩张，在高成长阶段都将出现某种程度上的资金短缺。因此高成长企业为达到快速扩张的目的，普遍采取负债经营策略。组织放大的效应由于企业在快速扩张中倾向采用企业集团或控股企业模式，但这类模式债务放大效应十分明显。财务不透明与内部互相担保。高成长战略造成资金短缺，企业就不可避免的要负债经营。
       　　2.要保持资本、负债和资产的合理比例结构
       　　(1)优化资本结构，使企业的权益资本与债务资本之间确立一个合理的比例，使负债水平始终保持在一个合理的水平上，不能超过自身的承受能力。
       　　(2)优化负债结构。重点是负债的到期结构。企业也应对长、短期负债的盈利能力与风险进行综合评价，以确定即使风险最小，又能使企业盈利能力最大化的长、短期负债比例。
       　　(3)优化资产结构。主要是确立一个既能维持企业正常生产经营，又能在减少或不增加风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。其核心指标是反映流动资产与流动负债间差额的“净营运资本”。
       　　(4)优化投资结构。主要是从提高投资回报的角度，对企业投资情况进行分类比较，确定合理的比重和格局。
       　　(5)确保资金的流动性和安全性。
       　　3.建立企业内部警示器，即财务监控体系
       　　应建立有效的财务监控体系，加强对企业债务、资产、投资回收、现金回流和资产增值等方面的财务管理，守信用定额度和担保进行严格控制，减少或有负债。
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8. 企业资本经营运作方式

 企业资本经营运作方式
                       　　资本经营是企业发展到一定规模和阶段时所要采取的一种战略措施,它以生产经营为基础和起点,经过一系列的资本运作,最终又回到生产经营,为生产经营服务。 下面一起和我来看看!
        　　一、资本经营与生产经营 
       　　资本经营是企业发展到一定规模和阶段时所要采取的一种战略措施,它以生产经营为基础和起点,经过一系列的资本运作,最终又回到生产经营,为生产经营服务。但资本经营与生产经营在经营对象等方面又有一定的区别,主要表现在:
       　　(一)经营对象不同。生产经营的对象是各种产品或劳务,经营的核心问题是根据市场需求状况及变化趋势决定生产什么、生产多少以及如何生产。
       　　(二)市场条件不同。 生产经营面临的市场主要是商品市场, 经营者关心的主要是原料和产品的市场价格、产品的销售渠道和市场份额。
       　　(三)发展战略不同。生产经营是一种内部管理型战略或称产品扩张型战略,即在现有的资本结构下,通过调整内部资源,包括控制成本、提高生产效率、开发新产品、拓展新市场、调整组织结构、提高管理能力等维持并发展企业竞争优势。
       　　(四)资本循环不同。生产经营中的资本循环一般依次经过供、产、销三个阶段,顺序地采取货币资本、生产资本和商品资本三种形态。
       　　(五)收益来源不同。生产经营的收益主要来自向市场提供产品和劳务所取得的利润,并以此实现原有资本的保值增值。
        　　二、资本经营的基本方式 
       　　资本经营的方式在不同的论著中有不同的表述,从资本价值总额变动观察,资本经营一般有三种方式:一是做加法,即实行跨地区、跨行业、跨所有制的联合,发展规模经济,取得规模效益;二是做减法,即淘汰一批长线产品和亏损企业,以及低水平、重复建设企业,为经济发展减亏解困;三是做乘法,即走联合、并购、控股、参股之路,在启动存量资产,缩短建设周期,促进存量资产优化组合的同时,实现规模经济,取得规模效益。
       　　从具体运作实践分析,企业资本经营的方式主要有五种:
       　　(一)股权转让式。股权转让式是目前我国资本市场中发生频率最高的资本经营方式。它又可细分为协议转让与无偿划拨两种方式。股权转让的对象一般是国家股和法人股,由于我国上市公司绝大多数是由国有企业改制形成的,且国有股、法人股在企业中占绝对比重,通过国有股权的转让与集中,成为上市公司重组过程中最迅速、最经济的一种方式。上市公司股权无偿划拨是指上市公司的所有者(一般是指政府)通过行政手段将上市公司产权(通常指国家股)无偿划拨给有关公司的重组行为。
       　　(二)并购、联合式。并购与联合是企业资本经营中最为活跃的运作方式。并购方式一般有购买式,即并购方出资购买目标公司的资产以获得其产权,并购后,被并购公司的法人主体地位随之消失;承债式,即并购方以承担目标公司债务为条件接受其资产并取得产权,这种形式在我国现实中应用最为广泛;控股式,即一个企业通过购买目标公司一定比例的股票或股权达到控股以实现并购的.目的;吸收股份式,即并购企业通过吸收目标公司的资产或股权入股,使目标公司原所有者或股东成为并购企业的新股东的一种并购手段;杠杆式,即指并购方以目标公司的资产为抵押,通过举债融资对目
       　　标公司进行并购的一种方式。据统计,1997年全球企业购并总额达12023亿美元。世界范围内并购浪潮最显著的特点是强强联合,继美国电话电报公司出资126亿美元收购麦考移动通信公司后,波音公司购进拥有世界民用客机15%市场占有率的麦道公司,并引发了欧洲航空公司的联合。在我国, 继1997年8月广东TCL电子集团实现了与年销售额10亿元的河南新乡美乐电子集团的联合后:9月北京西单市场集团与北京友谊商业集团结束单体经营合二为一, 组建了北京最大的商业企业集团,总投资15亿元;11月由江苏南京地区四家特大企业金陵石化公司、扬子石化公司、仪征化纤集团公司、南化集团公司及江苏省石油集团有限公司组建成中国东联石化集团有限责任公司等。
       　　(三)资产剥离式。资产剥离是指将非经营性闲置资产、无利可图资产以及已经达到预定目的的资产从公司资产中分离出来。从表面上看是公司规模的收缩,但其实质是收缩后更大幅度更高效率的扩张。资产剥离使公司选择适合自己经营的资产,剔除自己不善于管理的资产,可大大提高公司资产运作效率。资产剥离的方式一般包括减资、置换、出售等。国外一项研究表明,与同业兼并相比,无关联行业兼并的成功率很低,这种兼并后的低效率往往使公司在兼并后重新剥离资产,出售分支机构和其他经营单位。如赛格集团在资本经营中,采取激活有效资产与流动无效资产并重的策略,在盘活有效资产的同时,采取种种方式,让无效资产也流动起来。在1993年至1996年4年间,对那些产品不适应市场需要,资产回报率低,且不符合集团整体发展战略的26家企业,果断地进行清理和解散。对一些承担无限责任、经济效益低下的6家租赁企业宣布终止经营, 对部分严重亏损的12家国内外销售网点予以撤消。对一些参股比例小、经营无前途的企业和虽然处于盈利状态,但从整体上看对集团发展帮助不大的企业进行股权转让,到1997年初,已转让股权10家,还有17家在洽谈之中。对一些因经营管理不善,亏损严重,资不抵债的企业,根据《破产法》的规定,宣告破产。在4年间, 赛格集团成功地调整了50多家企业,收回资金2亿多元,使资本在运动中得到了增值。4年间, 集团不仅消化了历史上2亿元的潜在亏损,而且实现税后利润11.85亿元,其中1996年实现税后利润3.5亿元,比1992年增长了3.5倍。
       　　(四)租赁、托管经营式。租赁和托管这种方式能够在不改变或暂时不改变原有产权归属的前提下,直接开展企业资产的流动和重组,从而有效地回避了企业破产、购并过程中某些问题和操作难点,是现有条件下大规模进行国有企业改革的有效方式之一。如江苏大地集团租赁了停产半年多的黑龙江安达植物油厂、租赁了亏损的徐州利康尔食品厂,既解决了自己的生产线短缺问题,又盘活了闲置的资产。又如,1996年,南京金箔集团公司托管经营南京起重电机厂;鞍山一工采用期权方式托管辽工集团的三家合资企业等。由于租赁与托管并没有引起产权变更或资本易位,因此它们并不是严格意义上的资本经营。但与破产兼并相比,租赁和托管可以避免破产、兼并等某些敏感性问题,引起社会震动小,操作成本低,且能起到稳定社会、减轻政府负担的社会效应。因此有人把租赁与托管经营称为“承包的有效延伸,兼并的温和过渡”。
       　　(五)品牌经营式。品牌经营主要是利用名牌效应进行低成本扩张。名牌作为一项无形资产,具有强大的市场开拓力、文化内蓄力、信誉辐射力、资产扩张力和超常获利力。如无锡小天鹅集团利用“小天鹅”商标与武汉荷花洗衣机厂联姻,既实现了小天鹅的品牌价值,又盘活了荷花洗衣机厂闲置的生产线。双方战略合作3年之后,到1997年底,荷花洗衣机厂向小天鹅集团赠送3410万元固定资产的51%的产权,从此正式成为小天鹅集团的重要成员之一。这是小天鹅集团由品牌经营迈入资本联合的新举措,也是国内企业重组方面的一个新动向。 在实务操作中,不同形式的资本经营方式可单独运作,也可结合在一起共同使用。
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