蔚来第二季度交付达标，毛利率6年来首次回正

1. 蔚来第二季度交付达标，毛利率6年来首次回正

作者：郭雄啸、编辑：王瑞
蔚来真的有未来。
8月11日，蔚来汽车发布2020年第二季度财报表示，二季度共交付10331辆电动车，同比增长191%，环比增长169%。其中，ES6销量为8068辆，ES8销量为2263辆。去年此时，蔚来汽车季度交付量仅为3553辆，如今却超额完成目标。

依靠销量驱动，蔚来二季度收入达到37.19亿人民币，同比增长146.5%，环比增长171.1%；净亏损为1.77亿元人民币，虽未摆脱持续亏损的境地，但亏损额度大幅缩减，同比下降64.2%，环比下降30.4%。

同时，蔚来第二季度毛利率达到8.4%，“喜迎”6年来毛利率首次回正，去年同期这个数字为-33.4%。
蔚来汽车创始人李斌表示，蔚来汽车业务毛利率已达到9.7%，并已实现正的经营现金流。如果保持趋势，蔚来今年第三季度的交付量会保持在11000 到11500辆之间。
蔚来汽车CFO奉玮表示，汽车毛利率增幅高于5%、现金流回正的背后，是蔚来出色的运营销量和现金流管理能力，后续将持续发力以提高运营效率。

截至2020年7月31日，蔚来已累计交付ES8和ES6车型49615辆，其中有17702辆在2020年完成交付，占总交付量的35.7%。“汽车生产力问题将很快得到解决，我们有信心满足与日俱增的市场需求量。”蔚来在财报中表示。
从成本控制方面来看，2020年第二季度蔚来的研发费用为5.45亿人民币，同比下降58%，环比增长4.4%。此外，蔚来的销售以及管理费用为9.37亿人民币，同比下降34.1%，环比增长10.4%。
对于第三季度，蔚来目前明确：交付量在11000到11500辆之间，总收入在40.48亿到42.12亿之间，二者同比增幅均需超过120%。对蔚来而言，如何保持快速增长将是下一季度的重中之重。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2. 蔚来二季度交付量破万，6月交付创新高

据蔚来汽车最新消息，蔚来6月交付车辆3740辆，创下历史新高。其中，ES6交付2476台，ES8交付1264台。2020年第二季度，蔚来累计交付车辆10331辆，首次实现单季交付量破万。或受利好消息影响，蔚来大涨14%，市值重回百亿美元。另外，蔚来旗下的中型纯电动轿跑SUV蔚来EC6的试制车近日已正式下线，新车有望在7月正式上市。EC6将推出运动版和性能版车型，根据不同动力系统和电池组，其NEDC续航里程分别为425km、605km、435km和615km。



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3. 交付量这么少，蔚来今年凭什么上涨827%

文 | 《巴伦周刊》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)
  
 编辑 | 张晓添
  
 炙手可热的电动 汽车 行业又迎来一个标志性事件——截至美国东部时间11月5日早盘，中国电动 汽车 制造商蔚来的市值约为530亿美元。这比拥有百年 历史 的通用 汽车 的520亿美元多了10亿美元。蔚来 汽车 市值已经超过福特(F)和菲亚特克莱斯勒(FCAU)。
  
 投资者确信电动 汽车 前景
  
 《巴伦周刊》认为，投资者已经确信，电动 汽车 是 汽车 业的未来。他们愿意为电动 汽车 初创企业投资，同时仍然对传统车企转向电动模式的能力表示担忧。
  
 电动 汽车 投资者还记得，埃隆·马斯克的公司在 汽车 类股中取得主导地位的过程中，特斯拉(TSLA)市值超越了一个又一个竞争对手。现在，蔚来 汽车 也在实现类似的壮举。
  
 蔚来 汽车 的股价在过去一个月里上涨了73%，今年迄今为止上涨了827%，回报率远远超过标普500和道指等指数。这也超过了特斯拉的回报率。特斯拉在过去一个月里下跌了约1%。
  
 当然，今年迄今为止，特斯拉的股价已经上涨了400%。特斯拉的市值约为4000亿美元，远远超过其他任何全球 汽车 制造商。一年前，特斯拉的市值约为570亿美元，略高于通用 汽车 的540亿美元。
  
 现在，特斯拉的市值比丰田 汽车 、大众 汽车 和通用 汽车 的总和还多。
  
 所有这些让传统 汽车 的投资者感到困惑，原因很简单：规模。以最近数据推断全年，蔚来每年交付大约60000辆 汽车 。特斯拉每年交付大约60万辆，通用 汽车 每年约700万辆。
  
 基于最近数据推断的全年交付量(run-rate)最具意义。特斯拉和蔚来都在快速成长。
  
 这使得蔚来每辆车对应的市值约为86.7万美元，特斯拉每辆66.7万美元，而通用 汽车 卖出的每辆 汽车 或卡车对应市值不及1000美元。
  
 这一巨大差距反映出投资者对电动 汽车 的看法。但是华尔街总的来说同意这样的看法，尽管分析师们对这些股票的估值有所怀疑。特斯拉股价的平均目标价意味着该公司的市值约为3300亿美元，低于目前的数字，但仍高于任何其他 汽车 制造商，无论其规模如何。分析师们对蔚来的平均目标市值超过330亿美元，仍然高于福特的总市值。 
  
 简而言之，电动 汽车 股之所以火热，是因为投资者预计其快速增长将持续下去。
  
 只有中国电动车股和特斯拉继续上涨
  
 不过，最近几周，电动 汽车 股票的行情出现了明显的“分化”。对于投资者来说，很难找出究竟是什么原因。 
  
 以重型卡车公司Hyliion(HYLN)为例。为什么Hyliion股价11月4日(周三)上涨了2.5%，而商用电动货车制造商Workhorse(WKHS)却下跌了8.2%？此外，电动卡车生产商Lordstown Motor(RIDE)股价当天上涨5.4%，而电动SUV制造商Fisker(FSR)下跌6.3%。
  
 这看上去似乎没道理。但如果投资者从更长远的角度来看，考虑华尔街的情绪，并通过每家电动 汽车 公司所服务的终端市场来分析该行业，那么这些行情在某种程度上确实是说得通的。
  
 对于股票投资者来说，电动 汽车 行业可以分为五个部分：中国电动 汽车 厂商、美国电动 汽车 厂商、服务于商用车市场的公司、零部件供应商，以及特斯拉。 
  
 中国电动 汽车 厂商有两样东西是大多数美国电动 汽车 厂商没有的：巨大的销售额和大量分析师追踪研究。同时，它们的销售市场既是世界上最大的新车市场，也是最大的电动 汽车 市场。
  
 中国的电动 汽车 股票，似乎在分析师情绪和中国 汽车 销售周期性复苏的推动下走高。9月新车销量同比增长13%，从2月疫情之下低点大幅反弹。
  
 分析师们已注意到环境的改善，并大幅提高了目标价。过去三个月，蔚来 汽车 股票的平均分析师目标价上涨了236%。股价在同一时期上涨了177%。 
  
 此外，比亚迪(1211.香港)的平均分析师目标在过去的三个月里上涨了136%。同期内股价上涨了约118%。 
  
 最近，小鹏 汽车 和理想 汽车 都成为了上市公司。回顾过去一个月，两家公司的平均分析师目标价分别上涨了7%和13%。但是，小鹏和理想的股价在同一时间内都上涨了50%左右。看上去，理想和小鹏的股价正在被蔚来和比亚迪拉高。
  
 致力于生产乘用车美国电动 汽车 制造商——包括Fisker，Lordstown和Canoo——目前还没有销售额。他们也没有太多的分析师报告。这使得投资者在估值时只能盲目行事。分析师判断标准的缺失导致了疯狂的行情，但在过去的一个月里，他们的走势相似，分别下跌了23%、28%和5%。 
  
 Canno股票跌幅最小。在其并购完成前，该股一直以Hennessy Capital Acquisition(HCAC)名义进行交易。基于管理层的预测，这使得它变得更加昂贵了。Fisker和Lordstown的股价分别大约是2023年预期销售额的1倍。Canoo目前的股价则是该预期额的3倍，尽管它的销售预期最为保守，并且按市值计算也是三家公司中最小的一家。 
  
 服务于商用车市场的电动 汽车 厂商，股票在过去的一个月里遭受重创。Hylilion、Workhorse和Nikola(NKLA)的股价在过去一个月分别下跌了46%、33%和22%。
  
 但在过去三个月里，Hylilion和Workhorse的股价基本持平。另一方面，Nikola的股价下跌了50%。一份做空机构的负面研究报告指控Nikola管理层误导了投资者，从而引发股价下跌。尼古拉否认了这些说法。 
  
 尽管股价波动，但在过去三个月里，投资者对商用电动 汽车 股票的看法并没有太大的改变。
  
 零部件供应商股票，包括XL Fleet，Romeo和QuantumScape，已经与电动 汽车 和卡车股票一起下跌。这三家公司的股价在过去的一个月里下跌了10%到20%，而且大体上比整车制造商的股价波动小。
  
 接下来是特斯拉。它有销售额和盈利，并且其4000亿美元的市值远远高出其他电动 汽车 厂商的总和。它也让传统 汽车 制造商相形见绌。有超过30名分析师追踪研究特斯拉，影响其股价的包括财报、价格情绪，以及其他典型的因素——比如投资者日活动。 
  
 在过去的三个月里，特斯拉的股价上涨了42%。分析师的平均目标价上涨了52%。分析师更多的积极评价正在推高特斯拉股价。
  
 最后，电动 汽车 股票这样的行情是有道理的，但电动 汽车 股票的估值是另一个问题。 
  
 尽管行情不寻常，但电动 汽车 股票在2020年还是产生了令人难以置信的回报。今年迄今为止，《巴伦周刊》追踪的电动 汽车 股平均上涨了360%以上，远远超过标普500指数和道琼斯指数的可比回报率。

4. 交付量超5000台，同比翻番，蔚来公布10月交付数据

日前，蔚来发布了2020年10月份的交付数据，数据显示，蔚来10月份共交付新车5055台，同比翻番，创下品牌单月交付量新高，截至10月，蔚来2020年累计交付新车31430台，同比上涨111.4%，自2018年6月至今累计交付63343台。

官方数据显示，10月份 蔚来EC6共交付了883台，这是EC6首个月度大规模交付，但ES6和ES8的具体交付数据并没有公布。

蔚来产品平均售价超40万元，售价与销量双高。自2018年6月蔚来ES8开启用户交付至今，蔚来在2年5个月内达成了单月交付数超5000台的里程碑，累计交付量也达到63343台。
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5. 蔚来单月交付量再创新高，10月交付新车超5000台

11月2日，蔚来发布的最新交付数据显示，蔚来10月共交付新车5055台，实现自今年3月以来连续第8个月同比增长。
蔚来官方称，10月的交付量是蔚来月度交付数首次突破了5000台，也是中国高端汽车品牌月销量首次突破5000台。

其中， ES6交付2695辆、ES8交付1477辆、EC6交付883辆。值得注意的是，这是EC6首个月度大规模交付，呈现出热销态势。2020年前10个月，蔚来汽车累计交付3.14万辆，同比上涨111.4%。自2018年6月至今，蔚来汽车累计交付6.33万辆。
值得一提的是，销量的大涨，也让蔚来股价得以大涨，涨幅一度高达13.96%。截至11月2日美股收盘，蔚来汽车股价收涨8.96%，报33.32美元，市值达452.97亿美元（约合人民币3030.32亿元），再创历史新高。至此，蔚来市值已经超过上汽集团（2800.53亿元），成为国内市值排名第二的整车企业。
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6. 蔚来越来越稳了？二季度毛利率首次转正，销量也破了纪录

 [汽车之家?行业]? 蔚来在第二季度收获了颇为理想的成绩单。根据其公布的数据显示，2020年第二季度公司总收入为37.2亿人民币，同比增长146.5%，环比增长171.1%；二季度总利润为3.131亿人民币，同比增长162.1%，环比增长286.9%；净亏损为11.8亿元，同比减少64.2%；毛利率为8.4%，去年同期为负33.4%，上季度为负12.2%，兑现了此前多次强调“二季度毛利率将转正”的承诺。

『蔚来ES6』
 蔚来给出了毛利率提升的关键因素：包括季度交付量的提升、单车收入的提高、电池包等物料采购成本的下降、以及制造费效的改善。据悉，蔚来二季度整车毛利率达到了9.7%，综合毛利率达到了8.4%，并“有信心今年下半年整车毛利率和综合毛利率都将超过10%”。
 销量上，蔚来在第二季度首次实现单季交付量破万，共交付了10331辆蔚来ES8和蔚来ES6，同比增长190.8%，环比增长169.2%。2020年7月，蔚来的交付量达到3533辆，继续保持增长态势。今年前7个月的交付量相比于2019年同期增长了111.3%，蔚来表示在第三季度有信心将季度交付量再创新高，达到11000-11500辆。

『蔚来EC6』
 不仅如此，蔚来在产品、产能、销售网络方面也在同步积极推进。电动轿跑SUV蔚来EC6已于7月24日正式上市，补贴前售价36.8万元起，预计9月下旬开始交付；销售网络服务方面，截止目前，蔚来已经有22个蔚来中心和119家蔚来空间，覆盖中国89个城市。蔚来换电站已建成142座，覆盖全国63个城市。
编辑点评：
 今年二季度对于蔚来来说颇具里程碑意义，不仅在融资上取得重要进展，在交付量、毛利率、运营效率、现金流等方面也实现了突破。特别是毛利率的首次转正，证明蔚来在可持续发展上又迈进一大步。持续提升体系化效率后，或将助力蔚来走的更远。（文/汽车之家 才丽媛）

7. 交付创新高 蔚来第二季度交付数破万 6月份交付3740台

近日，蔚来公布了2020年6月的交付数据，数据显示蔚来在6月份交付了3740台，继5月破纪录后再创月度新高。自3月以来，蔚来已连续四个月实现环比上涨，6月交付数同比增长179%。蔚来二季度交付10331台，首次实现单季交付数破万。消息公布后，蔚来股价在周四盘前上涨6.2%，报8.4美元。

具体车型方面，蔚来ES8本月交付1264台，环比上涨68.3%，自2018年6月启动交付至今，已累计交付22938台。

蔚来ES6本月交付2476台，自2019年6月启动交付至今，已累积交付23144台。蔚来2020年已累计完成交付14169台，其中第二季度交付10331台，首次实现单季交付数破万，同时超越了此前财报中二季度9500~10000台的交付数指引。

另外，6月29日据蔚来披露，合肥战略投资协议已取得重大进展，称已按计划实质性完成注资，其中战略投资人注入48亿元人民币，蔚来注入25.56亿元人民币。2020年以来，蔚来融资效率显著提升，2月6日、14日及3月5日累计进行了4.35亿美金的融资。此后6月15日，蔚来公告其已按每股5.95美元的价格完成7200万股的增发，同时还发行了1080万股30天有效的额外认购权，累计8280万股。至此，蔚来今年完成了近9.27亿美元的融资。加上蔚来中国项目的48亿人民币，蔚来今年累计融资超100亿人民币。
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8. 蔚来6月销量创新高，首次实现季度交付过万

出色的市场表现助推蔚来股价创2019年三月以来新高。
蔚来汽车市值重返百亿
7月2日，蔚来汽车（美股代码：NIO）公布了今年6月的交付情况。数据显示，蔚来6月共交付新车3,740台，同比增长高达179%，环比增长8.8%，这也是蔚来连续第四个月实现环比增长。同时，蔚来在继5月破纪录后再创月度交付量新高。
此外，蔚来二季度交付量首次突破万台大关，达到10,331台，超过了此前财报中二季度9500~10000台的交付预期。蔚来汽车CFO奉玮表示：“二季度交付量超过预期，有信心实现毛利率和运营效率目标。”截止今年上半年，蔚来已经累计完成交付14,169台。

受交付量创新高的利好影响，以及美股三大股指集体上涨，热门中概股多数收涨的带动。截至当地时间周四美股收盘，蔚来汽车股价大涨18.58%，报收于9.38美元。总市值重新突破百亿，达到104.35亿美元。
外界普遍认为，蔚来能够在6月实现高增长，一方面是因为受自燃事件的影响，蔚来在去年6月销量基数较低，但也应该看到今年上半年，中国新能源汽车市场销量持续走低，蔚来能够实现增长实属不易。此外，6月24日蔚来第三款量产车蔚来EC6试制车已在合肥工厂下线，在新车型的刺激下，蔚来下半年的销量或将有望持续增长。
蔚来中国完成70亿资金注入
除了市场表现持续向好，蔚来汽车在资本层面也是收获颇丰。
6月29日，蔚来汽车披露了合肥战略投资协议的最新进展。公告称，蔚来（安徽）控股有限公司（以下简称：蔚来安徽）已收到合肥市建设投资控股（集团）有限公司（以下简称：合肥建投）等战略投资者的第一期33亿元和第二期15亿元的现金投资。
同时，蔚来汽车也完成了对蔚来安徽两期均为12.78亿元的注资。至此，蔚来安徽共计完成注资73.56亿元。

今年4月，蔚来汽车与合肥建投等战略投资者达成协议，战略投资者将向蔚来中国的法律主体蔚来安徽投资总计70亿元的现金，蔚来汽车则向蔚来中国注入中国范围内包括整车研发、供应链、销售与服务以及NIO Power等核心业务与相关资产。
但应该指出的是，在蔚来中国70亿资本注入的背后，蔚来与战略投资者还有一系列对赌协议，其中最重要的是，若蔚来中国在收到战略投资者一期全部投资后的五年内未能完成IPO，战略投资者或有权要求蔚来汽车回购蔚来中国的股份，赎回价格包括战投方的总投资额，并以年利率8.5%计息。
对此，蔚来方面对中车网表示：“关于投资人的赎回权，是投资协议里的常规条款，并不能称为对赌协议。蔚来中国战略投资协议里的几个条件可以触发投资人行使其要求蔚来赎回的权利，不代表投资人一定会行使该权利。”
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