衍生金融工具在国内企业的应用程度

1. 衍生金融工具在国内企业的应用程度

浅谈金融衍生工具在我国商业银行中的应用(2009-10-23 20:00:49)转载标签：教育  
摘要：我国金融市场全面开放后，商业银行需要利用金融衍生工具规避经营风险、提高竞争能力。本文就金融衍生工具在我国商业银行中的应用进行了探讨。
关键词：金融衍生工具；金融创新；商业银行
 
1、金融衍生工具的含义及功能
金融衍生工具是由金融基础工具衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式。所谓金融基础工具主要包括通货、利率工具以及股票三类。在金融基础工具的基础上，借助各种衍生技术，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具。金融衍生工具依其性质可大致分为远期、选择权、互换和再衍生四类。再衍生工具是在前三者之间组合形成的，如期货与期权相结合，构造出期货型期权、期货期权；期货与互换相结合，构造出期货互换；期权与互换相结合，构造出期权互换。
金融衍生工具的功能可大致概括为：一是规避风险功能。例如，金融期货是在现货市场基础上，在期货市场做一笔买卖方向相反、期限相同的交易来套期保值；互换则可使有浮动利率负债的交易者把支付浮动利率换为支付固定利率，从而避免利率上升的风险。二是投机功能。金融衍生工具除了用于规避风险外，客观上也能成为投机者投机获利的工具。投机者一般没有现货交易基础，而金融衍生工具交易多是保证金交易，市场参与者只须动用少量资金就可进行巨额交易，运用于投机可能带来高额收益，也可能导致巨额亏损。
2、金融衍生工具对我国商业银行发展的意义
2.1 金融衍生工具可以使商业银行较好的规避经营风险。首先，我国商业银行面临利率风险，需要利用期货、期权等衍生工具降低存款利息支出，获取浮动利率贷款的收益，从而减低利率变动的风险其次，伴随着我国商业银行不断开展国际业务以及我国对外贸易的扩大，我国银行经营与国际接轨是经济发展的必然。其国际业务从规模到种类都会有大的飞跃。银行提供国际业务服务一方面可以维持和强化与那些进行国际贸易业务的国内公司的合作关系，另一方面可以实现业务基础的多样化；同时国外贷款需求能够在一定程度上抵消国内贷款需求波动的影响，有助于稳定银行总收益。在这种情况下，商业银行需要利用套期保值规避汇率风险，或利用期货、期权避免政治、经济风险。再次，目前我国商业银行的信用贷款占到银行资产业务的很大比重，银行面临很大的信用风险，所以银行需要结合实际、大力创新运用信用衍生工具来防范信用风险。
2.2 金融衍生工具有助于商业银行提高利润率、增强竞争力。长期以来我国商业银行主要依靠存贷款利差作为利润的主要来源，而国际性大银行其利润的一半都来自中间业务，某外资银行北京分行甚至2004年全年都未发生一笔传统的商业贷款。以国内经营较好的招商银行为例，到2005年6月末招商银行总资产达6714亿元，上半年实现净利润21.35亿元；而香港恒生银行同期总资产为5697亿港元，略小于招行规模，但其上半年净利润高达60.45亿港元，几乎是招商银行的三倍。提升中间业务中比重的主要手段就是要加大金融创新，而开发和运用各种金融衍生工具是金融创新的主要内容。同样我国商业银行也只有充分利用金融衍生产品才能与国际化大银行进行平等竞争。
2.3 金融衍生工具能够丰富商业银行对客户的金融服务。我国加入WTO以后，与国际经济联系更加紧密，国内企业纷纷进入国际市场进行交易的同时许多外国公司也进入中国市场经营，大量增加的国际贸易产生了巨大的规避国际间汇率和利率风险的需求。尤其国内企业普遍缺乏国际金融避险经验，急需商业银行为其咨询指导制定方案、提供相应的避险工具。而且随着我国居民收入水平不断提高、金融对外开放程度加深，国内个人投资会更多涉足外汇市场、证券市场，这也将产生包括规避风险在内的多样化金融服务需要这些非传统金融服务大多涉及到金融衍生工具的应用，如果国内商业银行不能提供令客户满意的服务，那么原本就具有丰富经验的外资银行就会迅速占领该市场，吸引大部分的高端客户使国内商业银行生存状况更加艰难。
3、我国商业银行开展金融衍生工具业务的思考
3.1 充分认识金融衍生工具对商业银行发展的积极作用。一方面，应该看到金融衍生工具业务巨大的市场前景，只要合理运用金融衍生工具就能够规避风险、套取利润、降低筹资成本工商企业商业银行可以通过不断满足市场需求来保持经营活力、拓展生存空间。另一方面，要对金融衍生工具的高风险性有深刻认识，从思想上和制度上加强风险防范，只有建立完善而有效的交易和监管机制才能使金融衍生工具充分发挥其正面的积极作用。
3.2 科学地选择并推进衍生金融工具。由于我国相关法律法规、制度尚不够完善，因此在金融衍生工具的应用中应当贯彻区别对待、量力而行的原则。第一，以推进规避风险的衍生金融工具为主，逐步推进复杂型的衍生金融工具。这是由我国目前的金融市场发展状况和金融技术水平所决定的。第二，根据远期、期货、期权、互换四种基本衍生金融工具的特点以及结合我国实际情况来考虑，应首先并主要发展期货交易，其余三种可以在我国金融市场较活跃和完善的范围逐步展开。第三，在对期货交易的类型选择中，应首选股指期货。因为我国的股票市场相比之下还属于较为活跃的市场，且我国在加入WTO之后，人民币汇率的波动日益加剧，股票风险也会加剧，需要引入股指期货来解决股市风险问题。其次可推出国债期货。随着利率市场化步伐的加快，国债规模的扩大，汲取以前的经验教训，可尽快推出国债期货。
3.3 着力改善发展金融衍生产品交易的软、硬件环境。由于我国金融市场改革滞后和国际衍生产品发展极为迅速的双重原因，长期以来国内商业银行对金融衍生工具的认识较为模糊，缺少能够进行研究、创新的人才。因此国内商业银行要采取走出去、请进来的方式培养熟悉我国金融发展情况的优秀人才，加大开发金融产品、服务的力度。当今由计算机网络组成的场外交易市场占到全球金融衍生工具交易的90%以上，电子通讯和信息是开展金融创新的必备条件。计算机技术的飞速发展及其广泛应用，使对经济情报的集中、处理、分析和贮存变得简单、低廉，可以使市场参与者在极短的时间内计算风险并及时选择合适的方法减少风险。我国商业银行应当加大对电子设备的投入，加强同业间的合作充分发挥我国商业银行的协同效应和规模优势。
3.4 不断加强和完善对金融衍生工具交易的监管体系。要汲取我国国债期货“先发展、再管理”的经验教训，坚持“制度先行，规范在后”，加快金融监管体系建设。首先，在发展衍生金融工具之初，结合我国市场的实际情况和借鉴国外先进技术尽快推出《期货法》、《期权法》及其实施细则等，使衍生金融工具在一开始就在法制的保障下茁壮成长。通过制定相应的法律、法规，规范信息披露制度，杜绝过度投机，使所有的交易商能按同一竞争法则规避风险，赚取利润。其次，通过对国外金融监管的分析可知，国外对衍生金融工具的监管其主要力量是自律性组织和审计、信用评估等中介机构，当然政府部门的监管也是不可忽视的。第三，由于衍生金融工具交易为全球性交易，一国金融管理机构的监管力量显然不够。因此，应重视和国际性监管的合作。通过合作，了解国际金融监管的最新动态，有利于构建和完善我国的金融监管体系。
 
参考文献：
[1]尹龙，金融创新理论的发展与金融监管体制演进[J]，金融研究，2005.3
[2]章安平，我国商业银行发展金融衍生工具的风险及监管建议[J]，特区经济，2005.5
[3]赵大春，李明松，论金融衍生产品在风险管理中的运用[J]，金融与经济，2005.

2. 我国主要的金融衍生工具有哪些？

期权、外汇期货、外汇期权、货币互换、期货等。
1、期权
期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 
2、外汇期货
外汇期货简称为FxFut，是“Forex Futures”的缩写，是在集中形式的期货交易所内，交易双方通过公开叫价，以某种非本国货币买进或卖出另一种非本国货币，并签订一个在未来的某一日期根据协议价格交割标准数量外汇的合约。
为了说明方便，我们先把广义的外汇期货交易与狭义的外汇期货交易区别开来。
3、外汇期权
外汇期权（foreign exchange options）也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。 

4、货币互换
货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。
5、期货
期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

3. 金融工具有哪些？

什么是金融工具

4. 金融衍生工具包括哪些

金融衍生品（derivatives)，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。

5. 衍生金融资产和非衍生金融资产有什么区别？

衍生金融资产和非衍生金融资产的区别如下：
1、认股权证和股份期权不同
非衍生金融资产等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。 计算统账结合，作为分子的净利润金额不变；
而衍生金融资产的调整项目为按照本准则第十条中规定的公式所计算的增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。 当期发行认股权证或股份期权的，普通股平均市场价格应当自认股权证或股份期权的发行日起计算。

2、可转换公司债券不同
对于非衍生金融资产，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；
而衍生金融资产的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
3、范围不同
非衍生金融资产包括净利润扣除了非经常损益后得到的每股收益。
而衍生金融资产包括那些一次性的资产转让或者股权转让带来的非经营性利润。
参考资料来源：百度百科-非衍生性金融资产
百度百科-衍生性金融资产

6. 金融衍生工具主要包括什么呀？

衍生
金融资产
也叫
金融衍生工具
（
financial
derivative）
金融资产的衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造
金融工具
来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫金融衍生工具。目前最主要的金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。
常见的衍生工具
（1）
期货合约
。期货合约是指由
期货交易所
统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或
金融商品
的
标准化合约
。
（2）
期权合约
。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。目前，我们证券市场上推出的
认股权证
，属于
看涨期权
，
认沽权证
则属于
看跌期权
。
（3）远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
（4）互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列
现金流量
的合同。按
合同标的
项目不同，互换可以分为
利率互换
、
货币互换
、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。

7. 金融衍生工具有哪些？

金融衍生工具的种类：
1、根据产品形态分类，金融衍生工具的种类有独立衍生工具和嵌入式衍生工具。
2、按照交易场所分类，金融衍生工具的种类有交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具。
3、按照基础工具种类分类，金融衍生工具的种类有股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
4、按照衍生工具的原生资产性质，可以将金融衍生工具分为股票类，利率类，汇率类和商品类。
5、按照产品类型，可以将金融衍生工具分为远期，期货，期权和掉期四大类型。
6、按照金融衍生工具自身交易的方法及特点，种类有金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

扩展资料：
金融衍生工具的基本特点
1、跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。
2、杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量保证金或权利金就可以签订远期大额合约或互换不同的金融工具。在收益可能成倍放大的同时，交易者所承担的风险与损失也会成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带来交易者的大盈大亏。
3、联动性。金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4、不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
参考资料来源：百度百科-金融衍生工具

8. 金融衍生工具论文

金融衍生工具特点及风险管理
　　金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品（如货币、汇率、利率、股票指数等）的金融工具。与其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有价值，其价格是从可以运用衍生工具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。这种衍生性给予创新工具以广阔的运用空间和灵活多样的交易形式。目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融期货（financialfuture）、期权（option）和互换（swap）。
　　
　　一、金融衍生工具的特点
　　
　　目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有：1 衍生工具与基础工具的组合。如期货衍生产品与基础工具的结合，即有外汇期货、股票期货、股票指数期货、债券期货、商业票据期货、定期存单期货等形形色色的品种。2 衍生工具之间的组合，构造出“再衍生工具”。如期权除了以基础工具为标的物之外，也可和其他衍生工具进行组合。可构造出“再衍生工具”。如期权除了以基础工具为标的物之外，也可和其他衍生工具进行组合。可构造出“期货期权”、“互换期权”一类新的衍生工具。3 直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计，产生与基本衍生工具不同的衍生工具。如期权除了“标准期权”之外，通过一些附加条件，可以构造出所谓“特种衍生工具”，例如“两面取消期权（binarydoublebarrierknockoutop tion）”、“走廊式期权（corridoroption）”等。金融衍生工具中具有无数种创造派生产品的技术，其特点主要有以下几点。
　　
　　（一）衍生工具的价值受制于基础工具
　　
　　金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的，由于它是衍生物，不能独立存在，其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。根据目前的发展，金融基础工具主要有三大类：1 外汇汇率；2 债务或利率工具；3 股票和股票指数等。虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。
　　
　　由于是在基础工具上派生出来的产品，因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响，股票指数的变动影响股票指数期货的价格，认股证跟随股价波动，这是衍生工具最为独到之处，也是其具有避险作用的原因所在。
　　
　　（二）衍生工具具有规避风险的职能
　　
　　金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融市场上，强有力地促进了整个金融市场的发展。传统的金融工具滞后于现代金融工具，表现在其都带有原始发行这些金融工具的企业本身的财务风险。而且，在这些传统的金融工具中，所有的财务风险都是捆绑在一起的，处理分解难度相当大。随着把这些财务风险松绑分解，进而再通过金融市场上的交易使风险分散化并能科学地重新组合，来达到收益和风险的权衡。
　　
　　（三）衍生工具构造具有复杂性
　　
　　相对于基础工具而言，金融衍生工具特性显得较为复杂。这是因为，一方面金融衍生工具如对期权、互换的理解和运作已经不易；另一方面由于采用多种组合技术，使得衍生工具特性更为复杂，所以说，衍生工具构造具有复杂性。这种情况导致金融产品的设计要求高深的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，它能够仿真模拟金融市场运作，在开发、设计金融衍生工具时，采用人工智能和自动化技术。同时也导致大量金融衍生新产品难为一般投资者所理解，难以明确风险所在，更不容易完全正确地运用。
　　
　　（四）衍生工具设计具有灵活性
　　
　　金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性，这是因为可以通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合，创造出大量的特性各异的金融产品。机构与个人参与衍生工具的目的，有三类：一是买卖衍生工具为了保值；二是利用市场价格波动风险进行投机牟以暴利；三是利用市场供求关系的暂时不平衡套取无风险的额外利润。出于各种复杂的经营目的，就要有各种复杂的经营品种，以适应不同市场参与者的需要。所以，衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格等参数的不同进行设计、组合。因此相对其他金融工具而言，衍生工具的设计具有更大的灵活性。
　　
　　（五）衍生工具运作具有杠杆性
　　
　　金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。这样市场的参与者只需动用少量资金，即可控制资金量巨大的交易合约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况。财务杠杆作用无疑可显著提高资金利用率和经济效益，但是另一方面也不可避免地带来巨大风险。近年来，一些国际大机构在衍生工具的交易方面失利，很大程度上与这种杠杆“放大”作用有关。
　　
　　（六）衍生工具交易具有特殊性
　　
　　金融衍生工具交易的特殊性主要表现在两个方面：一是集中性，从交易中介机构看，主要集中在大型投资银行等机构进行。美国目前占了全球金融衍生产品交易的相当比重，但是在美国3000多个金融机构中，只有300多个从事此类交易，而且其中10家大型机构即占了交易量的90%，可见交易的集中性。二是灵活性，从市场分布看，部分交易活动是通过场外交易方式进行的，即用户主要通过投资银行作为中介方参与衍生工具交易，投资银行代为寻找对家或直接作为交易对手个别进行，这些交易是非标准化的，这说明金融衍生工具具有很强的灵活性。
　　
　　二、金融衍生工具的风险管理
　　
　　90年代以来，全球几乎每一场金融风暴都与金融衍生工具有关。在巴林银行风波前后，国际上曾发生过多起因金融衍生工具交易造成巨额损失的事件。1994年，美国奥兰治县政府由于从事金融衍生工具交易失败，造成20多亿美元巨额亏损，不得不宣布破产；美国大卫阿斯金投资银行，由于预测利率走势失误，损失了6亿美元；因衍生工具交易，日本东京证券公司损失了3 2亿美元，德国冶金公司损失18亿美元，中国万国证券公司损失了1 5亿美元。据统计，1987—1995年7月，见诸报端的这类重大损失多达113则，总计亏损162亿美元，其中80%的事件是1994年以来发生的。虽然，近年来衍生工具市场出现了一系列重大亏损事件，但衍生工具仍是规避风险的有效方法之一。美国某金融研究机构最近向数百名最终用户调查他们对金融衍生工具交易的看法，80%的人认为，金融衍生工具成功地为他们提供了套期保值，60%的投资是有盈利的，只有11%的人说赔了钱，约50%的人认为金融衍生工具的风险管理、健全有关法规已迫在眉睫。
　　
　　（一）金融衍生工具风险管理程序
　　
　　金融衍生工具风险管理，是指经济主体通过对金融衍生工具风险的分析，选择相应的手段，以最小的成本，努力消除或减轻资金流动中不确定因素的消极影响，以达到最优目标的过程。金融衍生工具风险管理分为三个程序，它包括风险的分析、方案设计、实施和评估。
　　
　　1 金融衍生工具风险的分析
　　
　　金融衍生工具风险的分析就是认识和鉴别金融工具交易活动中各种损失的可能性，估计可能损失的程度，它是金融衍生工具风险管理决策的基础。由于金融衍生工具风险具有普遍性和损失大等特点，故金融衍生工具风险的识别和分析十分重要。（1）分析各种裸露因素。①分析哪些项目存在金融衍生工具风险，受何种金融衍生工具风险的影响。②分析各种资产或负债受到金融衍生工具风险影响的程度。通过对裸露因素的分析，管理者就能够决定哪些项目需要加强金融衍生工具风险管理，并根据不同的风险制订不同的管理方案，以取得最经济、最有效的结果。（2）分析金融衍生工具风险成因。通过对风险成因的诊断，就可以分清哪些风险可以回避，哪些风险可以分散，哪些风险可以减轻。例如，贷款对象引起的信用风险可以回避，企业业绩引起的证券市场风险可以分散等，从而作出相应的决策。（3）进行金融衍生工具风险的衡量和预测。衡量风险的大小，确定各种金融衍生工具风险的相对损失及紧迫程度，并对未来可能发生及其变化的趋势作出分析和推断，为决策提供根据。进行金融衍生工具风险的衡量和预测，可以通过制定模型等进行。
　　
　　2 金融衍生工具风险管理方案的设计
　　
　　根据金融衍生工具风险的分析，确定了金融衍生工具风险管理的目标之后，就必须考虑风险管理的对策，拟定防范方案。金融衍生工具风险管理的对策，基本上可划分为控制对策和财务对策。所谓风险控制对策，是指管理者采取某些控制措施来减少可能出现的损失，主要包括风险回避、损失控制、风险分散、风险转移等。所谓财务对策，是指管理者使用某些财务措施来处理可能发生的损失，包括风险的财务转移（如保险）和风险自留等，对不同的风险可以采取不同的对策。在选择恰当的金融衍生工具风险管理对策时，必须确定每一种对策或组合对策的成本和其他后果，探索和拟订各种可能的方案，为了使金融衍生工具风险管理取得最好的效果，管理者必须根据各种风险和裸露因素的特征、经营目标、经济环境、技术手段等特点，对拟订的方案进行可行性研究，然后再综合比较和分析，从中选取最理想的方案。
　　
　　3 金融衍生工具风险管理的实施和评估
　　
　　金融衍生工具风险管理方案确定后，必须付诸实施，实施的好坏，直接决定着金融衍生工具风险管理的效果和金融衍生工具风险管理过程中内在风险的大小，是一项技术性很强的工作。在执行决策的过程中，对决策的评估也是相当重要的，通过评估，可以检测一定的金融衍生工具风险管理措施是否收到预期的效果，也可根据需要随时调整风险管理对策，以适应变化了的实际情况，达到进行风险管理的目的。
　　
　　（二）完善风险管理制度
　　
　　金融衍生工具市场经过曲折复杂的发展过程才逐渐形成了一套比较完善的风险管理制度，其中既含有沉痛的教训，又有成功的经验，并且从正反两个方面进一步丰富了国际金融衍生工具市场风险管理的经验。
　　
　　1 形成有序的市场机制
　　
　　发展金融衍生工具市场，首先必须深刻认识风险管理的重要性，风险管理关系市场命运，是市场兴衰成败的决定性因素，欲求市场健康发展，根本大计是形成一个有序的市场机制，这是金融衍生工具市场从失败到成功的基本经验，也是各国衍生工具市场发展实践的共同经验。国外金融衍生工具市场发展实践证明，任何一个有序的金融衍生工具市场，必须具备以下四个基本条件。（1）市场制度的稳定性。市场制度稳定是指市场制度不会因各种风险而受到威胁，甚至在发生严重危机时，也能采取应变措施补救。（2）市场交易的公正性。市场对所有参与者都是公平的，不应受操纵，也不允许欺诈和不正当竞争，信息是公开的。（3）市场运作的规范性。市场运作的规范性是指市场运作既是有效率的、流通顺畅的，又是在统一规则下有序进行的。（4）投资者合法权益的保障性。投资者合法权益的保障性是指市场对投资者的合法收益要给以法律上、市场运作上的保障，使投资者的收益能按时、按量进入帐户。金融衍生工具市场运行，达到上述基本条件，才能赢得投资者对市场的信心，市场才能发展。但是，上述四项条件的形成和确立，首先都是取决于对风险处理的能力。如果市场本身缺乏风险管理制度，显然谈不上市场的稳定性，市场不稳定，就难以正常有序地运作，市场公正性也必然会受到影响，更保障不了投资者的合法权益。
　　
　　2 对会员实行严格管理
　　
　　金融衍生工具市场风险管理的对象，主要是对会员实行严格的管理。国外对会员实行管理的主要内容有以下三个方面：（1）资产控制。期货交易所对会员进行资产控制，并不是看会员注册资本多少，而是看其是否拥有与其交易部位相适应的流动资金数额。所以世界各国普遍根据会员的类别，如本户会员（自营）、经纪会员、非结算会员、结算会员（各国会员结构不同类别、名称各异）及其在交易中带来的风险程度，规定出会员必须维持的资本净值。会员用于期货的净资本过多，意味着其持有的仓位过大，风险过于集中。对此，美国商品期货交易委员会明确规定：结算会员的调整净资本达到分隔客户资金的6%时为预警水平。当结算会员净资本逼近预警水平时，每月必须受到主管单位的监督，甚至个别情况实行每日监督。实行上述规定后，许多国家的期货交易所和结算公司还按照会员的净资本，规定出会员每次为客户或公司进行交易的合约数量，称作持仓限额，依此作为监督会员的依据。（2）保证金管理。保证金一般是根据一定时间的价格波动幅度和会员的借贷信用状况，同时考虑结算方法和时限后确定的。但是，各国的实践表示，确定一个比较合理的保证金水平并不是一件很容易的事，所以许多国家在执行过程中经常根据市场的实际价格波动情况而出必要的调整。例如，香港期货交易所推出恒生指期货价格波动600点为参数的，1987年崩市事件期间价格大幅度滑落，保证金水平却未作及时地调整，结果吃了大亏，事后汲取了教训，价格波动幅度较大时，便及时调整保证金水平。各国在具体做法上大致有两种：一种是净额保证金办法（买入同卖出17金融衍生工具特点及风险管理合约轧差后的仓位净额），采用这种办法的期货市场较为普遍。另一种是总额保证金办法（买入与卖出合约相加后的仓位总额），目前实行这种办法的只有芝加哥商品交易所、纽约商品交易所和香港期货交易所。（3）实行结算会员基金。实行结算会员基金，是近20年来在金融衍生工具市场不确定因素日益增多、价格波动起伏较大的背景下，对会员采取的一项重要措施，其目的是让制造风险者集体承担市场风险。美国在开始推行时，称为结算会员信用担保金，之后许多国家也相继实行这种管理方法。例如，新加坡实行了结算会员共同契约制度；香港是在汲取股市教训之后作为一项重大改革措施而实行会员基金制度的。在如何确定提取比例方面，各国做法不尽相同，但实践证明，推行结算会员基金对于增加结算保证能力、严格会员管理是很必要的。
　　
　　3 完善结算制度
　　
　　金融衍生工具市场风险管理的基本条件是建立完善的结算制度，金融衍生工具交易是以少量保证金为保证的信用交易，其本身潜藏着高倍数风险。金融衍工具交易开始，就意味着风险的发生，首先是通过结算反映出来的，而且规避风险也是通过结算进行的。因此，实行风险管理应主要依靠结算运作系统进行。但欲要结算系统有效地运作，就必须从制度上做出周密的安排。这是一项十分复杂的系统工程，需要科学周密的设计。金融衍生工具结算涉及内容既包括保证金、每日结算，又包括会员监督和财务保证，设计时既考虑各项内容构成的要素条件，又要注意彼此之间的联系。在结算运作方式上，既要适应已经上市合约的需要，又要考虑未来金融衍生工具种类的延伸；同时还应注意市场内外相关条件，尤应注意国际间金融衍生工具结算方式的衔接。国外金融衍生工具市场发展实践表明，建立金融衍生工具结算制度，有两项基本原则是必须遵循的。第一，设计结算制度的根本出发点，应是从有利于对风险的防范、规避和控制出发；第二，维护保证金、每日结算、财务稽核和财务保证之间的内在联系，注意提高结算系统整体抗险能力。许多国家都是按照上述原则和市场细分的特点，普遍形成了一套保证金与每日结算紧密联系的双向运作系统，其运作程序大体是：客户保证金交与经纪人，然后由会员经纪人或非结算会员以及本户会员交与结算会员，最后由结算会员交与结算公司（所）构成担保或附属担保，每日结算会员在结算公司的合约，根据当日进仓及平仓的相对数结出合计，并计算出会员翌日开市前应向结算公司（所）交付或收取的结算额。实践证明，这样一套结算运作系统不仅有利于分层控制，减缓风险积累程度，对于提高结算系统整体抗险能力也是十分有效的。
　　
　　4 建立合理的结算机构
　　
　　金融衍生工具市场的运行，关键在于建立符合风险管理要求的结算机构，金融衍生工具市场的结算机构不应是一般的财务会计机构。金融衍生工具市场交易集中，每天成交数在万计的合约，金融衍生工具价格瞬息万变，大量的资金在投资者、经纪商、会员、结算会员以及结算机构之间频繁流动，如果仅依赖交易双方或者一般财务结算部门办理结算，显然是难以胜任的。国外金融衍生工具市场经过长期的实践、探索和发展，才终于找到了既适合结算运作，又能满足风险管理要求的金融衍生工具结算机构模式。这种结算机构模式的基本特征是：直接介入交易，充当买卖双方结算的对手，并承担结算风险和财务保证。各国实践证明，只有以这样的结算机构为核心，才能构成上述的结算制度有效地运作，防止亏损的累积，又可通过财务稽核及时察觉运营和财务上的漏洞，从而为财务安全提供保证。同时也有利于对市场风险实行水平控制。所以，世界各国都将以这种结算机构模式为核心的结算制度，视为金融衍生工具市场的运行基石，并以此作为评价金融衍生工具市场是否成熟的重要标志。
　　
　　5 实行法制化管理
　　
　　金融衍生工具市场风险管理应在政府支持与监督下，实行法制化管理。第一，金融衍生工具市场成为国际金融市场组成部分以来，各国金融衍生工具市场不同程度地成了国际投资的重要领域，金融衍生工具交易和金融衍生工具价格对各国经济越来越发挥着重要的影响。但是，影响金融衍生工具价格变化的各种因素也相应超越了国界，特别是来自外部的某些不确定因素，经常使金融衍生工具价格发生剧烈波动，甚至某些有影响的国家在政治、经济、军事等方面出现点变化，便迅速波及到金融衍生工具市场，引起金融衍生工具价格的大起大落。这种受外部因素影响而形成的风险，不仅从整体上影响到金融衍生工具市场的稳定与发展，而且也影响到社会经济的稳定与发展。这种系统风险，仅靠金融衍生工具市场加强管理是难以解决的，因此必须强化国家的法制化管理。第二，各国的金融衍生工具市场一般都是按照自律原则高度组织起来的。为了实行自行管理，在组织结构、运作规则、市场纪律等各个方面均采取了一整套措施，以充分显示自律活力。但是自行管理的对象毕竟是自己的事业，因此难以避免管理者脱离自律目标而谋取个人利益，对同行出现的操纵市场和欺诈等不正当行为，难免出现回避“家丑”和处理不当的情况，从而既影响了公平竞争，也损害了投资者合法权益。因此，世界各国发展金融衍生工具市场较普遍地采取了市场自律同政府监管相结合的制度措施，并且纳入了法制化轨道，美国、日本等国在这些市场均积累了丰富的经验。目前，世界主要金融衍生工具市场，监管之风盛行。特别是1995年，一些大金融机构，由于交易员违约进行金融创新工具交易，导致破产后，各国金融监管进一步加强。
　　
益。因此,世界各国发展金融衍生工具市场较普遍地采取了市场自律同政府监管相结合的制度措施,并且纳入了法制化轨道,美国、日本等国在这些市场均积累了丰富的经验。目前,世界主要金融衍生工具市场,监管之风盛行。特别是1995年,一些大金融机构,由于交易员违约进行金融创新工具交易,导致破产后,各国金融监管进一步加强。