企业经营绩效的企业经营绩效与融资结构关系

1. 企业经营绩效的企业经营绩效与融资结构关系

长期以来，很多人将国有企业不良的经营绩效归因于国有企业融资结构的缺陷。即在国有企业的融资结构中,债权资本的比重过高,而股权资本的比重不足,表现为企业较高的资产负债率。然而,不论是从理论或实践的多个角度或层面分析,融资结构“恶化”都不是导致企业不良绩效的因素,亦即在我国当前的宏微观制度安排下,国有企业负债率过高并不是其经营绩效不佳的原因之一,反而是其必致的结果。本文拟从五个不同角度对二者关系进行再考察。 通常，发展中国家企业的实际负债成本可表示为公式C=k(r-i)+w(k)k为企业的负债额 r为银行贷款的名义利率i为通货膨胀率w(k)为企业从银行获得贷款付出的超过名义利率的成本(实际可表述为寻租成本 )。由于国有企业与银行的产权同构性,以及由此而导致的政府对融资过程的介入使企业为获得贷款而付出的额外成本极为低廉,因而,w(k)在这里可忽略不计。在改革开放以来的大多数年份里,国有企业所承担的债务名义利率均低于实际的通货膨胀率(通常在二、三个百分点左右),即企业从银行获得贷款的实际利率为负值。那么,我们有理由相信,企业通过借款行为从金融渠道获得了补贴k(i-r),尽管补贴的形式是隐性的。而借款愈多,补贴也愈多。因此,企业的资产负债率愈高,企业的收益也就愈高,企业绩效也就更好而不是更坏,那么,称利息支出为利息“负担”也就很不恰当。因而,具有较高资产负债率的企业并不会因为借款而背负沉重压力。 中国国有企业的资产负债率相对于英美等国家的企业确实要高,但相对于某些国家或某些国家经济发展的某些时期则不尽然。例如日本1986年765家制造业公司平均资产负债率高达68.4%,而美国同期资产超过2.5亿美元的所有制造业公司的平均负债率为55.5%。在这些国家里,并未因企业普遍较高的资产负债率阻碍了正常的经济增长。其归根结底在于:当高收益与高负债结合时,企业的高负债不会降低企业的市场价值。因而,在高效率的经济中,高负债不仅不成其为问题,甚至是企业融资能力强的表现。近年来,美国市场的股票发行净增加额一般都是负数,因为股票的注销和回购超过新发行股票的总数。斯蒂格利茨也认为:“近年来,通过股票筹集的资金在新融资中不到1/10。”而正是由于企业低效率,缺乏足够的自我积累与发展能力,才会逐步导致资产负债率上升,而高负债又与低效率进一步结合,形成恶性循环。我国国有企业要使资产负债率不致降低,更要紧的在于提高其经营效率。因此,在我国,不同融资结构的企业在其绩效上的非规律性使我们无法继续在融资方式上寻找原因,并一味试图在其中寻求突破,也就是说,决定企业绩效的症结不在于此,我们应该探寻新的改革路径。然而,复杂的是,其既涉及宏观层面的制度安排改革,也涉及国有企业微观层面的治理结构改革,而这或许又不是完全通过市场所能解决的问题。

2. 融资方式对绩效方面的影响体现在哪些方面

融资结构在广义上被称为资本结构，指的是当一个公司在向外界获取投资成本的时候，通过不同的方法和来源所获得的资金之间的有机组成和他们之间的比例关系。公司融资结构的形成原因是公司利用不一样的融资方法融资，在其中较为典型的融资方式有权益融资和债务融资这两种。融资结构对公司治理有着重要的影响这一观念已成为共识，合理的融资结构可以使财务杠杆发挥其调节作用，从而降低融资的成本，这样有利于公司绩效的提升。
在优序融资理论中，公司在其经营管理中如果产生资金的需求，那么其融资方式会呈现明显较为可观的顺序性。从融资成本的高低来看，企业融资第一个要选择的是内源融资，第二个是债务融资，其次是股权融资。
首先，内源融资对公司的自身资金起到自主性的作用，相对来说这样可以降低成本，而且其手续也相对简单，从理论上来说不会减少其原在股东和公司领导的每股收益和对资金的控制。在直接给股东发放股利时，他们可以获得现时利润，但是因此而缴纳的个人所得税就相对来说会比较高，通过对内源融资比率的提升，减少其融资成本，从而使公司可以在较低的成本经营中提升每股的股价，而股东则能够卖掉部分的股票来替换股利收入，使得上交的资本利得税大幅度的少于个人所得税。
股权融资对上市企业于资本市场之中寻找更多的融资渠道有好处，能够合理融资，其债权融资高于融资成本，这样企业将获取较好的发展，替公司的股东创造价值。如今，股权融资作为上市企业的融资方式，受到大多数企业的青睐，在短期内，股权融资具有稳定性和低风险性，可以提高公司的经营效率。
商业信用融资是众多企业较为寻常的一种融资渠道，其优势在于低成本、交易便捷。公司若在交易时未采纳现金折扣，或者公司在购买时未放弃现金折扣或者采纳不带利息的应付票据，那么公司商业信用融资实际上未使用成本。另外，当商业信用和其交易在同一时间发生的时候，这是市场里的自然性融资，公司仅仅做简单的会计处理即可。

3. “企业为何进行再融资?再融资与企业战略、公司绩效的关系?公司发行股票或再

您好，再融资是针对上市公司首次公开上市融资而言的。上市公司首次公开上是即IPO是第一次融资。
之后，上市公司因战略需要或其他原因需要资金时，采取公开或非公开发行股票，发行债券包括普通债券，可转债，分离式可转债等面向市场融资行为称为再融资。
平安再融资对股市的影响主要有：
短期看
一，再融资将稀释平安的每股收益，从而降低股价。
二，因平安股价下行会影响板块及上证指数下行。
三，平安再融资会引发市场对其它公司再融资的忧虑，在宏观调控导致银根缩紧和大非小非解禁对股市资金面造成严重影响的背景下，市场担心资金面因此更紧张，从而采取抛售策略。
长期看，平安再融资使公司获得发展资金支持，从而有利于公司实施自己的发展战略，长期会增加公司收益，增强公司竞争力，从而给投资者更好的回报，同时会稳定金融市场。【摘要】
“企业为何进行再融资?再融资与企业战略、公司绩效的关系?公司发行股票或再【提问】
您好，再融资是针对上市公司首次公开上市融资而言的。上市公司首次公开上是即IPO是第一次融资。
之后，上市公司因战略需要或其他原因需要资金时，采取公开或非公开发行股票，发行债券包括普通债券，可转债，分离式可转债等面向市场融资行为称为再融资。
平安再融资对股市的影响主要有：
短期看
一，再融资将稀释平安的每股收益，从而降低股价。
二，因平安股价下行会影响板块及上证指数下行。
三，平安再融资会引发市场对其它公司再融资的忧虑，在宏观调控导致银根缩紧和大非小非解禁对股市资金面造成严重影响的背景下，市场担心资金面因此更紧张，从而采取抛售策略。
长期看，平安再融资使公司获得发展资金支持，从而有利于公司实施自己的发展战略，长期会增加公司收益，增强公司竞争力，从而给投资者更好的回报，同时会稳定金融市场。【回答】
再融资与企业战略、公司绩效的关系？
【提问】
好的，您稍等【回答】
再融资后企业绩效总体都呈下降趋势,并且在融资后的第一、二年下降最明显,在第三年开始恢复平稳,这其中公开增发下降最明显,可转债降幅最小,配股与定向增发次之;研究还发现选择公开增发融资的企业普遍为收益能力较强的稳健型企业,定向增发融资的主要是具有发展潜力的成长型企业,通过配股和可转债融资的主要为缺乏进一步发展动力的企业。【回答】
公司引入战略投资者出于何种考虑？【提问】
首先，对于企业来说，1、可以提升公司形象，提高资本市场认同度。2、优化股权结构，健全公司法人治理。3、提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。4、达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。【回答】
公司发行股票或再融资，可以择时吗？【提问】
您好，您只能提问一个问题，如果该问题我没有为您解答清楚，您可以继续提问。【回答】
能问一下您这些问题是？【回答】